Goede-ideeën zorgen voor slechte rendementen? Veel fondsbeheerders zweren bij een geconcentreerde portefeuille-aanpak met alleen maar conviction buys. Financieel adviseur Joe Wiggins is daarvan afgestapt. De aanpak leidt volgens hem tot overmoed, bovenmatige risico's en een te grote afhankelijkheid van een paar thema's. 4 juni 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie De meningen over de ideale omvang van een aandelenportefeuille lopen nogal uiteen. Sommige fondsbeheerders zweren bij een kleine portefeuille. Het voordeel is de focus en het feit dat er alleen maar belegd wordt in zogenoemde conviction buys. Dat verhoogt de kans op het verslaan van de benchmark. Anderen kiezen toch liever voor een brede spreiding vanwege de lagere risico's. Joe Wiggins van financieel adviseur St. James’s Place (SJP) schrijft erover in zijn blog Behavioural Investment. Hij was zelf aan het begin van zijn carrière een fervent voorstander van een sterk geconcentreerde portefeuille, maar hij is gaandeweg steeds meer opgeschoven naar de andere kant. Weg rendement Een probleem met geconcentreerde portefeuilles is dat fondsen het gevaar lopen heel erg afhankelijk te zijn van een thema, trend of sector. Dat kan bijvoorbeeld AI zijn of de Magnificent Seven. Dat kan heel lang goed gaan, maar als het verkeerd gaat, dan gaat het ook goed verkeerd. De kans dat een of meerdere favoriete aandelen getroffen worden door een crash lijkt klein, maar één tegenslag en het rendement kan voor jaren verpest zijn. Dat risico wordt vaak onderschat. Minder fondsen, meer kennis Wat de voorstanders van geconcentreerde fondsen daartegen inbrengen, is dat hun portefeuillerisico's op andere manieren worden geminimaliseerd. Stel een fondsbeheerder beperkt zich tot 10 aandelen. Het voordeel is dat hij deze bedrijven veel beter in de gaten kan houden dan wanneer hij 100 aandelen in bezit had gehad. De risicoanalyse is daardoor veel beter op orde. Voor een deel kan Wiggins hierin meegaan, maar niet helemaal, want een fondsbeheerder kan alles weten van een bedrijf. Toch zijn er altijd externe factoren waardoor de resultaten vies kunnen tegenvallen. Overmoed Tenslotte is er nog de factor overmoed die niet vergeten mag worden. Als fondsbeheerders een paar jaar achter elkaar de benchmark met ruime marges verslaan, dan leidt dat al snel tot een gevoel van onverwinnelijkheid en onverantwoord gedrag. Dat wordt nog versterkt door het beloningssysteem. Het is vaak zo dat hoe meer een fondsbeheerder de benchmark verslaat, des te groter de bonus. Ook dat leidt tot het nemen van overdreven grote posities in een beperkt aantal aandelen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."