Beetje bitcoin verhoogt portefeuillerisico's enorm

Bitcoin heeft er alweer een heftig ritje op zitten dit jaar, eerst omhoog van 42.000 naar 47.000 dollar, daarna omlaag tot 38.500 dollar. Het is een continuering van de laatste jaren waarin de digitale munt uitblonk met diepe dalen en hoge pieken. Zo steeg de munt met 1300% in 2017, 300% in 2020 en 150% in 2023, terwijl er verliezen waren in 2018 (-74%) en 2022 (-64%).

Die winstjaren zijn natuurlijk geweldig voor beleggers, maar de verliesjaren maken bitcoins ook bloedlink. Komt daar verandering in met de introductie van de nieuwe spot bitcoin ETF’s? Dat is de vraag die Stephen Margaria behandelt in een column voor Morningstar US.

60/40

Een ding is zeker, met de ETF’s zijn bitcoins makkelijker te integreren in een standaardportefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties en veel mensen hebben dat ook gedaan. Alleen in de eerste week van handel stroomde er al 1 miljard euro naar de ETF’s.

Of dat verstandig is, is een tweede. Margaria waarschuwt dat zelfs een klein percentage bitcoins in de portefeuille, grote effecten heeft op de volatiliteit.

Hij heeft berekend wat het (verwachte) effect is op een 60/40-portefeuille van 1%, 2%, 5%, 10% en 25% aan bitcoin-ETF’s in de portefeuille. Bij 1% en 2% is het effect nog klein, maar vanaf 5% vliegt de volatiliteit (en daarmee het risico) omhoog.

5% bitcoins, 16% meer volatiliteit

Bij 5% is bitcoin goed voor meer dan 20% van het totale risico van de portefeuille. De volatiliteit stijgt met 16%. Bij een percentage van 10% stijgt de volatiliteit zelfs met 41% en bij 25% komt bijna het gehele risico van de portefeuille (83%) voor rekening van bitcoins.

Op zich is volatiliteit geen ramp, zolang beleggers niet in paniek raken bij prijsdalingen. Maar met de grote schommelingen is dat niet eenvoudig. Margaria heeft gekeken hoe een portefeuille met 55% aandelen, 40% obligaties en 5% bitcoins het zou hebben gedaan in een paar zwakke bitcoin-periodes.

Van november 2021 tot en met november 2022 daalde de 60/40 portefeuille bijvoorbeeld met 18,7%, terwijl dat met 5% bitcoins 4% meer zou zijn geweest.

Geen aandelenhedge

Wat hem verder opvalt, is dat aandelen en bitcoins de laatste jaren steeds meer in tandem bewegen, iets wat in de beginjaren niet het geval was. Als hedge hebben bitcoin's daarom weinig nut.