GMO: Saaie aandelen presteren beter Ondergewaardeerd door de markt, miskend door beleggers, maar ze bieden een beter rendement: kwaliteitsaandelen. 8 juni 2012 09:30 • Door IEXProfs Redactie Ondergewaardeerd door de markt, miskend door menige belegger, maar ze bieden over de jaren een beter rendement dan de volatiele aandelen: hoog kwaliteitsaandelen hebben de naam saai te zijn. Wat biedt nu een aandeel met een stabiele, voorspelbare winstontwikkeling en lage schulden? Beleggen is toch gaan voor risico, in de hoop op de jackpot? Onderzoek van Chuck Joyce en Kimball Mayer, werkzaam voor asset manager GMO, toont aan dat sinds 1965 kwaliteitsaandelen de markt verslaan. Dat zet enige beleggingstheorie, die stelt dat je groot risico moet nemen om groot rendement te behalen, op zijn kop.Als je doel is om geld te verdienen, dan is juist beleggen in hoog kwaliteitsaandelen de beste optie. De markt lijkt dit echter niet te (h)erkennen. Uit het onderzoek van de beide heren blijkt dat de aandelen met laag risicoprofiel, grote winstgevendheid en lage schuldpositie sterk renderen. Lage schuldenJoyce en Mayer onderzochten 1000 Amerikaanse bedrijven, de bedrijven met lage schuldenlast hadden een winstmarge die 5% hoger lag dan bij bedrijven die met schulden gefinancierd zijn. GMO merkte tevens dat bedrijven die zeer winstgevend zijn, de eigenschap hebben dat ook te blijven. Dit is toe te schrijven aan de sterke naamsbekendheid, merkwaarde en intellectueel kapitaal dat in zo’n bedrijf zit.Joyce en Mayer ontdekten in hun onderzoek dat sinds 1965 in de VS kwaliteitsaandelen van bedrijven die lage schulden hebben, rendabel zijn en stabiele winsten genereren, het gemiddeld 0,7% beter deden dan de markt. De tegenspelers, aandelen van lage kwaliteit, met hoge schulden en volatiele winsten, bleven 1,7% achter. Als de onderzoekers het veld verbreden tot buiten de VS, dan lopen de verschillen nog verder op. De markt lijkt dit soort aandelen echter te negeren. GMO ziet daarin juist het grote voordeel. De voorspelbaarheid van hun winsten vestigt niet de aandacht op deze aandelen als mogelijke jackpot-winnaar. Het leidt tot systematische onderwaardering, maar ook tot systematisch hoger rendement op lange termijn, stellen de onderzoekers vast. Saai, maar waar. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.