Steranalisten zijn slechte voorspellers Joachim Klement heeft het niet zo op steranalisten. Eén fantastische voorspelling heeft ze beroemd gemaakt. Bij 9 van de 10 andere calls zitten ze er compleet naast. 12 april 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs “Persoonlijk ben ik geen fan van bedrijven die de gewoonte hebben om vrij specifieke vooruitzichten te geven voor de omzet en winst. Dat is naar mijn mening de taak van analisten. De guidance van bedrijven heeft vaak als doel om prognoses van analisten in een bepaalde richting te duwen, wat ze naar mijn mening minder informatief maakt. Het tegenargument voor dit standpunt van mij is dat het bedrijfsmanagement over het algemeen beter weet hoe de onderneming er voor staat dan analisten. Het management zou dus ook in staat moeten zijn betere voorspellingen te doen over omzet en winst. Uit een studie van de Universiteit van New South Wales blijkt dit inderdaad te kloppen. In de studie wordt gekeken naar de winstprognoses van individuele analisten in de VS en hoe deze zich verhouden tot de bedrijfsvoorspellingen. Analistenranglijsten Cruciaal is dat de studie onderscheid maakt tussen gewone en gerenommeerde analisten, die zijn opgenomen in het zogenoemde Institutional Investor All-American analistenteam. In de praktijk is het moeilijk om de bekwaamheid van analisten te beoordelen, zodat veel beleggers vertrouwen op dit soort ranglijsten. Uit de studie komen twee belangrijke dingen naar voren. Ten eerste vertrouwen steranalisten minder op prognoses van het management dan de gemiddelde analist. Vooral als het management van een bedrijf positieve vooruitzichten geeft, is de kans groot dat steranalisten prognoses afgeven die lager zijn dan die van het management. "Steranalisten vertrouwen minder op prognoses van het management dan de gemiddelde analist" Ten tweede wordt in de studie gekeken naar de nauwkeurigheid van de prognoses. Hier blijkt dat analisten die minder vertrouwen op de guidance van het management minder nauwkeurige prognoses uitbrengen. Middelmaat wint het van steranalist De eerste les van deze studie is dus dat beleggers de ranglijsten beter kunnen negeren. De voorspellingen van steranalisten zijn doorgaans niet beter (en vaak slechter) dan de voorspellingen van de gemiddelde analist. En er is een tweede les die nog zorgwekkender is. Uit de studie blijkt dat de nauwkeurigheid van de prognoses van steranalisten afneemt naarmate zij zich minder baseren op de guidance van bedrijven, maar dat de beursimpact van hun adviezen toeneemt. Blind vertrouwen in steranalisten Als een steranalist een voorspelling doet die meer afwijkt van de bedrijfsguidance, reageren de aandelenkoersen 21% sterker dan wanneer een gewone analist een dergelijke voorspelling doet. De auteurs van de studie zeggen dat dit waarschijnlijk komt doordat steranalisten bij hun prognoses nauwkeurigheid opofferen in ruil voor het naar buiten brengen van nieuwe informatie waarvan de markt niet op de hoogte was. Ik vind dat onzin. Mijn ervaring is dat steranalisten meer afwijken van de management guidance omdat ze zich dan kunnen onderscheiden van de massa. De aandelenkoers reageert sterker op deze prognoses omdat er in de media meer aandacht voor is en er meer beleggers zijn die steranalisten volgen. Het is dus de naam en faam van de steranalisten die de markt in beweging brengt, niet de informatieve waarde van hun prognoses. De prijs die beleggers betalen voor het volgen van steranalisten is dat zij besluiten nemen op basis van minder nauwkeurige voorspellingen. Steranalisten denken het beter te weten, en beleggers zijn slechter af door ze te geloven. Teren op dat ene grote succes In de praktijk blijkt dat beleggers in plaats van ranglijsten beter kunnen kijken naar de trackrecord van alle analistenprognoses. En als ik alle prognoses zeg, bedoel ik ook echt alle, ongeacht hun sterstatus. Er zijn zoveel analisten en economen die jarenlang teren op die ene goede call die ze in 2008 beroemd maakte, terwijl ze de tientallen slechte calls daarna nooit vermelden. Dat leidt dan uiteindelijk tot dit soort krantenkoppen...” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.