Amerikaanse high yield is een betere keuze De vooruitzichten van Europese en Amerikaanse high yield zijn volgens State Street Global Advisors sterk verschillend. De vermogensbeheerder verwacht voor Amerikaanse junk een rendement van 8%, bijna twee keer zoveel als voor hoogrentende maar risicovolle schuld in de eurozone. 16 februari 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Europese en Amerikaanse bedrijfsobligaties van lagere kwaliteit (BBB- of minder) worden vaak op een hoop gegooid. Maar volgens David Furey van State Street Global Advisors zijn er wel degelijk grote verschillen aan te wijzen. Allereerst is de outlook voor inflatie en rente van de twee regio's verschillend. Zowel inflatie als rente zijn volgens hem beter te voorspellen in de VS. Voor de Eurozone is het minder duidelijk wanneer de rentecyclus zijn piek bereikt en hoe snel het daarna weer naar beneden gaat. Covideffect Ten tweede hebben de Europese steunfondsen en goedkope leningen tijdens de coronacrisis ervoor gezorgd dat veel bedrijven overeind zijn gebleven, zonder dat ze in de kosten hoefden te snijden. In de VS heeft dit zuiveringsproces wel al plaatsgevonden. Het gevolg is dat Europese high yield volgens Furey risicovoller is dan Amerikaanse. “Bijna 13% van de Europese high yield zit in de gevarenzone, tegenover 8% in de VS. Dat klinkt misschien niet dramatisch, maar het is wel het hoogste niveau sinds de eurocrisis van 2011." Daar komt bij dat veel Europese beleggers een grote crisis in de high yieldmarkt niet gewend zijn. Er zijn de laatste 10 jaar nauwelijks wanbetalingen geweest, mede dankzij de vangnetten die overheden gespannen hebben. Furey: "2023 kan het begin van een trendbreuk zijn." "Europese beleggers zijn een grote crisis in de high yieldmarkt niet gewend" Wel of niet herfinancieren Ten slotte, en dat is misschien nog wel het belangrijkst, Europese bedrijven moeten eerder herfinancieren dan hun Amerikaanse collega's. Veel Amerikaanse bedrijven zullen nog even willen wachten, in de hoop dat de rente in 2024 lager is. Europese bedrijven hebben die luxe veel minder. Tenminste, dat blijkt uit een kleine studie van State Street. 9,3% van de Europese high yieldschuld moet binnen een jaar vervangen worden. In de VS is dat maar 3,4%. Als 2024 er bij wordt gepakt, dan nemen de verschillen nog verder toe. Dan stijgt het percentage gedwongen herfinancieringen voor de eurozone naar 15,5%, tegenover slechts 4,2% in de VS. Pas na 3 jaar komen de herfinancieringspercentages weer dichter bij elkaar te liggen. Hoge rendementen dreigen Het algemene beeld is overigens positief voor HY. Een herhaling van 2022 valt niet te verwachten, althans niet in het basisscenario. Vorig jaar kwamen de rendementen op Amerikaanse HY en Europese HY uit op -11,21% en -11,48%. High yield uit opkomende markten deed het nog slechter met -14,78%. Die verliezen waren bijna helemaal te wijten aan een stijging van de rente. Het had niets te maken met faillissementen. Voor dit jaar verwacht State Street een positief rendement van 8% in de VS en 4,7% in de Eurozone. In een bullscenario (lage inflatie en rente en sterke economie) kunnen deze percentages verder oplopen. Het omgekeerde geldt voor een negatief scenario met een diepe recessie en aanhoudend hoge inflatie. In dat geval duiken de rendementen in zowel de VS als in Europa weer ruim onder nul. "Voor dit jaar verwacht State Street een positief rendement van 8% in de VS en 4,7% in de Eurozone" De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”