Rijkdom en pricing power als aanjagers van inflatie Consumenten zijn er door corona niet armer op geworden. Integendeel. Dat stut hun uitgaven zelfs in mindere economische tijden en stelt bedrijven in staat hun prijzen te verhogen. Het maakt de kans volgens Ben Carlson op een spoedige daling van de inflatie klein. 3 november 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie De VS heeft acht maanden achter de rug met inflatiepercentages van boven de 8%. Dat is niet meer voorgekomen sinds het begin van de jaren ’80. In de eurozone zitten we zelfs al een paar maanden op meer dan 9%. Hoelang kan dat nog duren? De Fed, de ECB en andere centrale banken proberen de inflatie immers al geruime tijd te beteugelen met enorme renteverhogingen. Aan de aanbodzijde verlopen de aanvoerroutes weer soepeler. De olie- en gasprijzen dalen. De vraag van consumenten neemt af door recessievrees. Meer rijkdom Toch zijn er volgens Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management goede redenen waarom de inflatie voorlopig hoog blijft. Carlson focust op de VS, maar de analyse gaat grotendeels ook op voor Europa. Het heeft ten eerste veel te maken met de gedurende corona toegenomen rijkdom van consumenten. Het netto-vermogen van Amerikaanse huishoudens is gestegen van bijna 110 biljoen dollar eind 2019 tot meer dan 135 biljoen dollar medio dit jaar. Eind 2021 was het zelfs 142 biljoen. Dat is een ongekende stijging in 2 jaar. Het is dit keer niet alleen de top 10% die profiteert. De vermogens stijgen over de hele linie. Van 1989 tot vlak voor de kredietcrisis in 2007 steeg het vermogen van de 50% minst rijke Amerikanen van 773 miljard dollar naar 1,4 biljoen dollar. Hun vermogen steeg dus in iets minder dan 20 jaar met ruim 620 miljard dollar. Daarna kwam er echter een grote klap. De onderste 50% had het zwaar te verduren door de financiële crisis en de huizencrash. Hun totale vermogen smolt daardoor weg tot nog maar 190 miljard dollar. Daarna ging het weer bergop. Tegen het einde van 2019 was het opgelopen tot bijna 2 biljoen. Daarna kwam corona en liep de teller op tot ongeveer 4,4 biljoen dollar. Het netto-vermogen van de onderste 50% is dus meer dan verdubbeld in drie jaar! Meer geld te besteden Dat heeft de minder rijke Amerikanen inflatie- en recessiebestendiger gemaakt. Tegenwind in de wereldeconomie is nauwelijks een reden om de consumptie te verlagen. Carlson: “Amerikaanse consumenten zijn door hun enorme vermogen waarschijnlijk nog nooit eerder zo goed voorbereid geweest op hoge inflatie en een mogelijke recessie als nu.” Bedrijven dragen bij aan inflatie De hoge inflatie wordt veroorzaakt door een combinatie van factoren zoals corona, grote overheidsuitgaven in reactie op Covid, problemen met aanbodketens, hoge consumentenuitgaven, de inval van Rusland in Oekraïne en de Fed met zijn renteverhogingen. Dat zijn de oorzaken, maar de feitelijke prijsverhogingen komen van bedrijven. Veel bedrijven rekenen de hogere kosten waar zij mee te maken hebben rechtsreeks door aan de klant. Maar sommigen gaan zelfs nog verder en verhogen de prijzen meer. Per saldo heeft dit ertoe geleid dat de winstmarges van S&P 500-bedrijven flink zijn opgelopen. Carlson: “Het is een beetje hypocriet als je bedrijven hoort jammeren over hoge grond- en materiaalkosten, hoge lonen, een tekort aan arbeidskrachten en problemen met aanbodketens. Veel ondernemers hebben die hogere kosten namelijk volledig doorberekend aan hun klanten.” De Fed kan deze trend van een prijsspiraal bij ondernemers misschien doorbreken door de economie in een recessie te dwingen. Maar zolang bedrijven de kosten kunnen doorgeven aan consumenten omdat die bereid zijn hun vermogen aan te spreken, is de kans groot dat de huidige hoge inflatie hardnekkig blijkt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.