Renteverhogingen niet per definitie slecht voor obligaties Het is nergens voor nodig om obligaties te dumpen als centrale banken de rente verhogen. 21 april 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie Het is een misverstand dat een cyclus van renteverhogingen per definitie slecht is voor obligaties. Dat zegt Keiyo Hanamura van Capital Group. Op de korte termijn valt niet te ontkennen dat de koersen van obligaties onder druk komen te staan als de rente stijgt. Dat zijn twee communicerende vaten. Een simpele berekening leert dat een obligatie met een looptijd van nog 7,5 jaar in theorie 15% van zijn waarde verliest als de rente met 2% stijgt. Maar de waarheid is veel genuanceerder, zegt Hanamura. Toekomstige inflatie Ten eerste is het belangrijk te beseffen dat beleggers zelden onvoorbereid zijn. Renteverhogingen worden meestal ruim van tevoren gecommuniceerd naar de markt. Dat betekent dat als de Fed of de ECB de rente verhoogt, dan vertaalt zich dat nooit een-op-een naar de obligatiekoersen. Ten tweede leert de geschiedenis dat obligaties met een lange looptijd minder heftig reageren op rentecycli dan kortlopende obligaties. Dat is omdat een rentecyclus er niet zonder reden is. Die is bedoeld om toekomstige inflatie de kop in te drukken en dat is op termijn gunstig voor het rendement op obligaties. Verleden Een ander aspect aan rentecycli dat vaak vergeten wordt, is dat het soms jaren duurt voor de top (en de bodem) van de rentecyclus is bereikt. Dat geeft beleggers tijd om zich aan te passen en ook emittenten zullen moeten reageren, bijvoorbeeld met hogere couponrentes. Het gevolg is dat de effecten van een rentecyclus verder worden gedempt. Hanamura laat een grafiek zien met drie eerdere rentecycli in de VS: 1999-2000, 2004-2006 en 2015-2018. In alle drie de cycli steeg de rente fors, maar waren de rendementen voor een mix van staats- en bedrijfsobligaties gewoon positief. Klik op de afbeelding voor een grote versie Tegenwicht Tenslotte vormen obligaties juist in een rentecyclus een goede balans met aandelen. Aandelen stijgen namelijk vaak nog flink aan het begin van een rentecyclus omdat de economische groei dan nog uitbundig is. Als de rentecyclus zijn top nadert, draaien de rollen om en is het de beurt aan obligaties om koerswinsten te boeken. Volgens Hanamura gaat dat meestal veel sneller dan het lijden van verliezen tijdens de opwaartse trend van de rentecyclus. Voor bedrijfsobligaties geldt dat ze nog een aparte rol hebben tussen staatsobligaties en aandelen in. Bedrijfsobligaties worden bij een correctie op de aandelenmarkt meestal mee omlaag getrokken door de angst voor wanbetalingen, maar in tegenstelling tot aandelen komt het herstel meestal ook veel sneller. Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.