Stagflatie is goed voor goud De Russische invasie heeft de kans op een recessie met hoge inflatie vergroot. Voor aandelen is dat een slechte zaak. Goud daarentegen kan profiteren. 7 maart 2022 08:00 • Door IEXProfs Redactie De Russische inval in Oekraïne zorgt niet alleen voor menselijk leed, het heeft ook grote gevolgen voor de inflatie en economische groei. In het ergste geval stevenen we volgens Sean Markowicz af op een periode met stagflatie. De beleggingsstrateeg van vermogensbeheerder Schroders denkt dat dit grote consequenties zal hebben voor de portefeuille. Markowicz is op zoek gegaan naar vergelijkbare situaties met hoge inflatie in de afgelopen 35 jaar. Hij maakt onderscheid tussen fases van herstel, expansie, vertraging en recessie. Vervolgens heeft hij gekeken hoe verschillende asset classes het gedurende die perioden hebben gedaan. Goud en grondstoffen Wat gelijk opvalt, is dat grondstoffen en goud het uitstekend doen in fases met hoge inflatie en economische groeivertraging. Grondstoffen leverden een gemiddeld rendement op van +16,7% en goud +19,3%. Dat is volgens Markowicz niet zo gek. Goud eist onder dergelijke omstandigheden zijn traditionele rol van safe haven op, terwijl grondstoffen het bijna altijd goed doen als de inflatie hoog is. De hoge grondstoffenprijzen zorgen vervolgens zelf voor extra vertraging van de economie. Met de oorlog in Oekraïne en de hoge prijzen van energie en andere grondstoffen, zou dat dit jaar best van toepassing kunnen zijn. Aandelen, spaargeld en obligaties Voor aandelen is de fase van vertraging een stuk minder positief (gemiddeld -0,6%). Ook dat is verklaarbaar. Bedrijven krijgen immers te maken met stijgende kosten van grondstoffen en lonen, wat ten koste gaat van de winstgevendheid. Spaargeld is evenmin aan te bevelen (-0,2%), met als uitzondering hoogstens spaardeposito's waarbij geld voor een langere tijd wordt weggezet. Soms weegt de rente dan op tegen de inflatie. Obligaties hebben het historisch gezien beter gedaan (+6.4%), maar Markowicz betwijfelt of dat dit keer weer het geval zal zijn. In theorie profiteren obligaties weliswaar van economische stagnatie als centrale banken de teugels monetair laten vieren. Bij de huidige hoge inflatie is de beweegruimte van centrale banken echter gering. Of er toch een positief rendement kan worden gerealiseerd, hangt waarschijnlijk voor een groot deel af van de gekozen duration en het aanvangsrendement. Klik op de afbeelding voor een grote versie Goudprijs stijgt Feitelijk reageren de markten nu al alsof we in een business cycle zitten met hoge inflatie, zegt Markowicz. Vorig jaar – in de expansiefase - deden aandelen het uitstekend, net als grondstoffen. Goud lag toen slecht in de markt. Dit jaar zijn tot nu toe grondstoffen en goud de outperformers, terwijl de wereldwijde economische groei stagneert. Centrale banken zitten ondertussen met een dilemma. Van de ene kant moeten ze iets ondernemen tegen de torenhoge inflatie. Van de andere kant willen ze de rente niet te snel optillen, anders riskeren ze een recessie. Overigens, als de geschiedenis zich herhaalt, zou dat laatste voor aandelen een drama zijn, want de combinatie van hoge inflatie en recessie voorspelde in het verleden weinig goeds. Goud was ook dan de beste optie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.