Na slecht eerste kwartaal gloort er hoop voor China De Chinese economie beleeft een tegenvallend eerste kwartaal, maar met extra monetaire en overheidsstimulering op komst, kan de Chinese economie weer gaan draaien, schrijft UBP. 24 februari 2022 08:30 • Door IEXProfs Redactie IOC-president Thomas Bach roemde na afloop de Winterspelen in Beijing als “werkelijk buitengewoon”. Het waren volgens hem prachtige Spelen en in sportief opzicht viel er ook weinig op aan te merken. Alles verliep vlotjes, de pistes waren wit, de ijsbaan glad en de bobbaan spectaculair. Maar in economisch opzicht was het een debacle. Olympische Spelen gaan altijd gepaard met hoge kosten, maar ze leveren vaak ook veel inkomsten op in de vorm van toeristen en reclame voor het organiserende land. Maar met de keiharde Chinese aanpak van Covid-19 zat dat er dit keer niet in. Het werden Spelen met bijna geen toeschouwers en zonder financieel profijt. Volgens Azië-expert Carlos Casanova (zie foto) van UBP is de economische malheur bij de Spelen exemplarisch voor heel China. Zo waren miljoenensteden als Xi’an en Ningbo in complete lockdown. Casanova verwacht dat de bbp-groei in het eerste kwartaal van 2022 mede daardoor is teruggezakt tot 3%, wat voor Chinese begrippen erg laag is. Ergste achter de rug Maar er is ook goed nieuws. De Chinese centrale bank heeft officieel aangekondigd dat het een meer stimulerende rol gaat spelen met een ruimer monetair beleid. De verwachting is dat dit ook gaat gelden voor de overheid als het partijcongres in maart achter de rug is. Verder zijn er redenen om aan te nemen dat ook in China coronaversoepelingen nabij zijn, wat voor extra activiteit kan zorgen. Casanova verwacht daarom een opleving in de rest van het jaar en een gemiddelde groei over heel 2022 van 5%. Voor aandelen zou dat natuurlijk goed nieuws zijn. Uitgangspositie Maar de uitgangspositie is zoals gezegd niet goed. Lockdowns en beperkte reismogelijkheden laten hun sporen na. De dienstensector groeide in januari met het laagste tempo sinds vijf maanden, en februari ziet er nog slechter uit. Het ondernemersvertrouwen daalde flink, wat onder andere te zien was aan de inkoopmanagersindex (PMI) van 51,4 in januari, het laagste niveau sinds augustus. "Lockdowns en beperkte reismogelijkheden laten hun sporen na" Het aantal binnenlandse vluchten kelderde in december met 36% ten opzichte van een jaar eerder. Het normaal gesproken uitbundig gevierde Chinese nieuwjaar was dit jaar een dooie boel. Iedereen is het erover eens dat het toerisme pas zal opleven als de Covid-restricties worden opgeheven. In maart zal dat waarschijnlijk nog niet het geval zijn. Van de binnenlandse consumptie komt ondertussen weinig hulp. Zo stagneren de detailhandelsomzetten en daalden tijdens het Chinese Nieuwjaar het aantal bioscoopbezoeken met bijna een kwart ten opzichte van een jaar eerder. Partijcongres Casanova denkt dat in maart het dieptepunt wordt bereikt. Daarna gaat het weer de goede kant op. Een belangrijke katalysator zal het nationale partijcongres worden. China heeft de lang gekoesterde wens om in 2025 de status van een middeninkomensland te bereiken. Daarvoor is groei nodig en de overheid gaat daar ongetwijfeld een handje bij helpen. Casanova verwacht dat het partijcongres onder leiding van president Xi Jinping een doelstelling voor de groei zal vastleggen van minimaal 5%. Om dat te bereiken, zullen waarschijnlijk de infrastructuuruitgaven worden verhoogd en komt er ook een “digitaal offensief". Denk aan investeringen in geavanceerde chips, kwantumcomputers, kunstmatige intelligentie en automatisering. PBOC: van verkrapping naar verruiming Verder zal ook de centrale bank een stimulerende factor worden. De PBOC stond het grootste deel van 2021 op de monetaire rem. Het beleid was gericht op afkoeling van de economie en het voorzichtig leeg laten lopen van de luchtbel op de vastgoedmarkt. Daar is de PBOC redelijk in geslaagd. Nu is het roer omgegooid en is het beleid gewijzigd van cross-cyclical adjustment naar counter-cyclical support. De PBOC heeft in december een van zijn belangrijkste rentetarieven verlaagd. Verder zijn de eisen voor banken versoepeld met betrekking tot de aan te houden reserves. Het gevolg is 1,2 biljoen yuan (168 miljard euro) aan extra liquiditeit en meer nieuwe leningen aan het bedrijfsleven. De inflatie is ondertussen een veel kleinere zorg dan in Europa of de VS. In december bedroeg de CPI (consumentenprijsindex) slechts 1,5%. Dat zal hoogstwaarschijnlijk oplopen door de hogere energieprijzen, maar niet zorgwekkend, denkt Casanova. "In december bedroeg de Chinese inflatie slechts 1,5%" Beleggers Voor beleggers komen er daarmee na het armzalige 2021 betere tijden aan, zegt Casanova. Wat in het voordeel van Chinese aandelen spreekt, is dat ze relatief goedkoop zijn. De bedrijven in de Shanghai Composite-index hebben een gemiddelde koers-winstverhouding van 14,7. Dat is een stuk lager dan de k/w van 23 van bedrijven in de Amerikaanse S&P 500. Ten tweede profiteren aandelen normaal gesproken altijd van hogere overheidsbestedingen en een ruimer monetair beleid. Daar komt bij dat de VS en Europa in een verkrappende monetaire fase zitten, wat een kapitaalstroom richting China op gang kan brengen. "Aandelen profiteren normaal gesproken altijd van hogere overheidsbestedingen en een ruimer monetair beleid" Ten slotte hebben de aandelenmarkten het afgelopen jaar negatief gereageerd op het strengere toezicht van de overheid. Met name technologieaandelen hadden hier last van. Casanova verwacht niet dat het toezicht in 2022 opeens minder streng wordt, maar het lijkt er wel op dat het meeste slechte nieuws in de koersen is verwerkt. Op de hoede Samenvattend is Casanova behoorlijk positief over Chinese aandelen. Maar de oorlogsdreiging in Oekraïne toont aan dat beleggers altijd op hun hoede moeten blijven. Zo kan de Chinese relatie met de VS elk moment verslechteren, Covid-19 is nog niet helemaal verslagen, en er kunnen in de nasleep van Evergrande meer lijken uit de kasten van vastgoedontwikkelaars vallen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.