"Obligatiebeleggers moeten dit jaar anders denken" 2022 kan een achtbaanrit worden voor obligatiebeleggers. Nu regeringen en centrale banken tegelijkertijd hun stimuleringsbeleid afbouwen, verwacht Asif Husain van T. Rowe Price wereldwijd krappere liquiditeit, hogere rentes en veel meer volatiliteit. Ook de correlatie met aandelen wordt anders. 8 februari 2022 16:00 • Door IEXProfs Redactie Na meer dan een decennium van monetaire stimulering zullen de belangrijkste centrale banken een stap terug doen. Hoe dit zich ontwikkelt, zal veel belangrijker zijn dan de economische prognoses, aangezien juist het agressieve beleid van de centrale banken er in de eerste plaats toe heeft bijgedragen dat de obligatierente zo laag is. De terugtrekking van centrale banken heeft grote gevolgen, zoals een verkrapping van de liquiditeit, grotere marktvolatiliteit en hogere rente. Daarnaast zullen de overheden wereldwijd hun pandemische steunprogramma’s afbouwen. De samenloop van deze factoren zal de rente op de meeste staatsobligaties opdrijven. In reactie hierop zullen obligatiebeleggers wellicht een bredere, flexibelere aanpak moeten volgen die de nadruk legt op actief duration management. Arif Husain, hoofd obligaties internationaal bij T. Rowe Price, schetst drie obligatierisico’s. Beleggingsrisico 1: Wees voorbereid op verkrapping "De weg naar een hogere rente zal volatiel zijn omdat er onzekerheid bestaat over het tempo van de verkrapping en hoeveel centrale banken precies zullen meedoen. Zo lijkt de ECB terughoudend om nog dit jaar in te grijpen, maar als de stijgende inflatie haar daartoe dwingt, kan dat doorslaggevend blijken voor de obligatiemarkten." "Het afbouwen van de balansen behoort zeker tot de mogelijkheden. De Amerikaanse Fed heeft bijvoorbeeld al laten weten dat zij besprekingen heeft gevoerd over hoe zij dit proces denkt aan te pakken. Als echter meerdere centrale banken besluiten hun balansen tegelijkertijd af te bouwen, dan kan dat verstrekkende gevolgen hebben omdat dit soort scenario's nog niet is getest op de obligatiemarkten." Oplossing? "Actief duration management zal cruciaal zijn in dit beleggingsklimaat. Met actief duration management kunnen beleggers tactisch reageren op verschillende marktomgevingen en marktveranderingen. Het geeft beleggers ook flexibiliteit en speelruimte om potentieel voordeel te halen uit prijsanomalieën en dislocaties die zich in een volatiele omgeving kunnen voordoen." Beleggingsrisico 2: Obligatiemarkten krijgen met meer volatiliteit te maken "Aangezien wanbetalingen naar verwachting op een zeer laag niveau zullen blijven, zal het fundamentele klimaat voor (bedrifjs)obligaties dit jaar waarschijnlijk sterk blijven. Ondanks deze gunstige achtergrond zullen obligatiemarkten niet immuun zijn voor volatiliteit. Een belangrijke marktrisicofactor is het vooruitzicht dat de liquiditeitssteun afneemt naarmate de centrale banken hun QE-programma's afbouwen. Dit laatste zal waarschijnlijk leiden tot een verkrapping van de financiële condities, een ontwikkeling die turbulentie kan veroorzaken in risicogevoelige markten." Oplossing? "Een defensieve benadering kan in dit beleggingsklimaat goed werken omdat afdekkingsstrategieën vaak worden ingezet om de volatiliteit te helpen opvangen. Actief duration management is ook cruciaal gezien de durationrisico's waaraan obligatieportefeuilles kunnen zijn blootgesteld." Beleggingsrisico 3: Correlatie tussen aandelen en obligaties verandert "Beleggers beschouwen obligaties als een diversifiërende beleggingscategorie die doorgaans goed presteert wanneer aandelenmarkten in sell-off modus gaan. Dit heeft ertoe geleid dat staatsobligaties vaak worden gebruikt als de primaire bron van risicobeperking om portfolio’s in balans te houden. Bij de huidige koersen zullen staatsobligaties echter veel minder doeltreffend zijn als diversificatiemiddel dan voorheen het geval was." "Bovendien moeten beleggers niet uit het oog verliezen dat de correlatie tussen aandelen en obligaties geen constante is. In de jaren negentig bijvoorbeeld was de correlatie tussen de twee positief. Ik denk dat een terugkeer naar deze dynamiek in 2022 niet moet worden uitgesloten. De markten zullen aanzienlijke veranderingen ondergaan naarmate de monetaire steun wordt teruggeschroefd, dus het is aannemelijk dat zowel obligaties als aandelen dit jaar af en toe gelijktijdig in de verkoop gaan." Oplossing? "Een brede portfoliobenadering waarbij het volledige instrumentarium wordt ingezet, inclusief de valuta- en derivatenmarkten, kan helpen om de risico's in een portefeuille in evenwicht te brengen en te beperken." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.