Pas op! Meer volatiliteit en kortere cycli Economische cycli worden korter en de uitslagen van groei en krimp groter. Op de beurs leidt dat tot meer volatiliteit. Volgens Pimco zijn beleggers hier nog onvoldoende op voorbereid. 28 januari 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers moeten zich instellen op meer volatiliteit als gevolg van kortere economische cycli met grotere uitslagen naar boven en beneden. De verschillen tussen landen worden ook groter. Dat stelt vermogensbeheerder Pimco in het rapport Investing in a Fast-Moving Cycle. Dat heeft consequenties voor de beleggingsstrategie. De economische cyclus waar we nu in zitten, is een extreem voorbeeld. De opwaartse beweging begon halverwege 2020 en bereikt volgens Pimco al in het eerste kwartaal van dit jaar zijn hoogtepunt. Het vervelende is dat centrale banken nog maar net begonnen zijn met hun cyclus van renteverhogingen en quantitative tightening (QT). Het gevolg is een economie die de top passeert, terwijl de rente nog even doorstijgt. Te positief Beleggers zijn zich volgens Pimco nog onvoldoende bewust van de consequenties. De relatief lage risicopremies op de aandelen- en obligatiemarkten zijn daar een bewijs van. Markets appear priced for a blue sky scenario where central banks achieve the elusive soft landing without any meaningful amount of rate hikes. Yield-curve Obligatiebeleggers wordt geadviseerd om de yield- of rentecurve goed in de gaten te houden. Pimco denkt dat de yield-curve door alle onzekerheid de neiging zal hebben door te schieten. Er zullen momenten komen dat de curve te vlak is -korte en lange rente dichtbij elkaar - en andere waarop hij te stijl is. “Wij willen profiteren van de hogere volatiliteit," schrijft Pimco. Voor de middellange termijn gaat Pimco uit van een relatief steile yield-curve. De inflatie wordt volgens Pimco nu nog onderschat voor de korte termijn en overschat voor de middellange termijn. Dat is de reden waarom (staats)obligaties met een korte duration nu de voorkeur hebben. Treasuries bijna interessant Maar de eerste paar weken van dit jaar laten wel zien hoe snel de markt verandert. Begin dit jaar bedroeg de rente op een Amerikaanse tienjarige staatsobligatie nog 1,5% (te laag volgens Pimco). Dat is inmiddels opgelopen tot ruim 1,8%. Fondsbeheerder Geraldine Sundstrom zei vorige week donderdag tijdens een interview met Bloomberg dat met de 1,8% het moment nadert dat Pimco zijn mening over Amerikaanse treasuries herziet. “Now with the selloff that we have seen and the improvement in the outlook we are coming closer to a fair area with what the market is pricing in terms of hikes by central banks”. Honger om naar buiten te gaan Bij de bedrijfsobligaties kiest Pimco in toenemende mate voor een indexbenadering, een breed palet van obligaties dus, zonder grote uitschieters. Maar een paar voorkeuren heeft Pimco natuurlijk wel. Zo wordt er meer dan normaal geïnvesteerd in obligaties van bedrijven uit zwaar getroffen sectoren zoals hotels, restaurants, luchtvaart en toerisme. Pimco zit verder overweight in obligaties van banken en andere financiële instellingen. Het grootste deel van de portefeuille bestaat uit obligaties van relatief grote high-quality-bedrijven. “Die doen het over het meestal het best in de laatste fase van de economische cyclus," aldus Pimco. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.