Met ARFI's steevast de inflatie verslaan Absolute Return Fixed Income Strategies zijn volgens Pictet AM een interessant alternatief voor obligaties. 27 januari 2022 08:30 • Door IEXProfs Redactie Het zijn lastige tijden voor obligatiebeleggers. Met de hoge inflatie en stijgende rente dreigen ook dit jaar weer negatieve reëel rendementen. De functie van veilige haven zijn obligaties grotendeels verloren. Wat te doen? Overstappen op aandelen is een optie, maar dat zorgt voor veel extra risico’s. Schuilen in cash heeft door de inflatie geen zin. Patricia Schuetz van Pictet Asset Management heeft in het rapport The Trouble with Bonds een ander advies. Waarom niet kiezen voor Absolute Return Fixed Income Strategies” (ARFI's)? Deze beleggingsvorm biedt namelijk dat waar veel beleggers naar hunkeren: een niet heel hoog, maar in theorie wel veilig reëel rendement. Brede portefeuille Bij ARFI-strategieën zijn fondsbeheerders niet gebonden aan een bepaalde obligatiebenchmark. Ze kunnen beleggen in van alles: kort- en langlopende obligaties, lokale en buitenlandse valuta's, schatkistpapier en bedrijfsleningen, obligaties met en zonder inflatie-indexatie, obligaties met hoge en lage credit ratings en derivaten. Op die manier worden de risico’s en de bronnen van inkomsten gespreid. Meer dan inflatie ARFI-strategieën zijn wel vaak vrij complexe producten met één simpele belofte: Er rolt als het goed is een rendement uit de bus dat de inflatie overtreft met een X-aantal basispunten. In het geval van de ARFI-fondsen van Pictet AM is dat doorgaans 100 basispunten. Schuetz: “Een opvallend kenmerk van ARFI-strategieën is dat ze niet afhankelijk zijn van één bron van rendement. Ze halen rendement uit veranderingen in rentetarieven (duration), kredietwaardigheid van emittenten (kredietpremies) en valuta's. Beleggingen zijn afkomstig van een zo breed mogelijk scala aan verhandelbare effecten wereldwijd. Obligaties en valuta’s uit opkomende markten, obligaties met (non-)investment grade-rating en andere kredietinstrumenten, zoals credit default swaps, maken deel uit van de beleggingsmix.” Geen garantie Tussen belofte en werkelijkheid zit natuurlijk wel een verschil. Geen enkele beleggingsstrategie is zonder risico. Dat geldt ook voor deze. Volgens Schuetz is het voor de ARFI's belangrijk om de juiste uitgangspunten te hebben voor de lange termijn. De drie uitgangspunten van Pictet AM zijn: De rente mag dan nu even stijgen, toch blijft de trend voor de lange termijn overeind, en dat is toch een lage reële rente. Er zijn allerlei redenen om daarvan uit te gaan zoals de vergrijzing en zwakke productiviteitsontwikkeling. Ook belangrijk zijn de hoge overheidsschulden die bestreden wordt met financiële repressie. Kort gezegd, centrale banken die zoveel geld bijdrukken dat de rente laag blijft bij een nog net acceptabele inflatie. Als dat lukt, wordt de schuldenberg in reële zin (als percentage van het bbp) automatisch kleiner. De eurozone is in transitie, wat zowel kansen als risico’s oplevert. Een voorbeeld van een kans is het EU-herstelfonds en eurobonds, die een volgende fase betekenen in de ontwikkeling van de eurozone. De bankunie is een ander voorbeeld van een stap in de juiste richting. Maar er zijn ook problemen zoals veel belastingconcurrentie en onduidelijkheid over de begrotingsregels. De economische en financiële transformatie van China gaat gepaard met ups en downs, maar als de laatste 50 jaar iets zeggen over de volgende 50 jaar, dan mag ervan worden uitgegaan dat China zich verder ontpopt als economische grootmacht, wat verstrekkende gevolgen zal hebben voor de rest van de wereld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.