Tot ziens QE, Hallo QT De hoge inflatie en sterke arbeidsmarkt dwingt de Fed de rente te verhogen en van quantitative easing over te stappen naar quantitative tightening. Willem Verhagen van NN IP rekent op een fikse draai. 25 januari 2022 08:20 • Door IEXProfs Redactie Veel beleggers houden hun hart vast als vandaag en morgen het beleidscomité van de Federal Reserve (FOMC) bijeenkomt om het te hebben over het rentebeleid. Het is een bijeenkomst waarvan de resultaten voor extra onrust kan zorgen op de toch al turbulente markten. Over een ding zijn vrijwel alle analisten het eens. De Fed stopt met zijn ultraruime monetaire beleid. De vraag is alleen hoe groot de draai zal zijn, en hoe lang deze aanhoudt. Rente omhoog, balans verkleinen Econoom Willem Verhagen van NN Investment Partners denkt dat het echt een fikse draai wordt. Het is goed mogelijk dat de rente dit jaar drie tot vier keer wordt verhoogd om de inflatie onder controle te krijgen en oververhitting van de Amerikaanse economie te voorkomen, schrijft hij in een column. Hij rekent op een kwartje per kwartaal. Andere analisten gaan inmiddels zelfs uit van vijf of zes verhogingen. Er gaat volgens Verhagen bovendien een streep door de maandelijkse aankopen van obligaties, mortgage backed securities en andere effecten, ook wel bekend als quantitative easing (QE). Dat is nog niet alles. Het ligt voor de hand dat de Fed volgens Verhagen direct doorpakt en overstapt van QE op QT (quantitative tightening). Minder effecten op de balans. Niet doorrollen De Fed zal het terugbrengen van effecten op de balans waarschijnlijk niet willen bereiken middels verkooporders op de beurs. Dat zou voor teveel commotie zorgen. Wat meer voor de hand ligt, is dat obligaties niet worden doorgerold. Dan krimpt de Fed-balans automatisch. De Fed heeft eerder laten doorschemeren dat het de balans wil verkorten van 36% van het bbp naar ongeveer 25%. Dat kan natuurlijk niet in een keer. Obligatieanalisten van ING gaan uit van een tijdsbestek van 3 jaar. Aangezien het balanstotaal tijdens de coronacrisis is verdubbeld tot bijna 9 biljoen dollar, zou dat betekenen dat daar de komende jaren ongeveer 3,4 biljoen dollar vanaf moet (uitgaande van een economische groei van 5%!). Nog veel onzekerheid Dat er een serie renteverhogingen aankomt, is zoals gezegd vrijwel zeker. Maar het tempo en de mate van QT zijn volgens Verhagen lastig in te schatten. Dat komt door de vele onzekerheden die er spelen. Zo is er weliswaar een lage werkloosheid, maar er zijn ook veel Amerikanen die de arbeidsmarkt de rug hebben toegekeerd. Wat gebeurt er als die terugkomen? Bij de inflatie zijn het vooral de prijzen van (luxe) consumptiegoederen die hard oplopen. De prijzen van diensten stijgen nauwelijks. Dat heeft veel met corona te maken. Denk alleen maar aan alle reizen die zijn afgelast. Het is goed denkbaar dat deze situatie compleet verandert als corona wegebt. Maar of dat ook leidt tot een lagere inflatie is lastig in te schatten. Volgens Verhagen wordt het voor beleggers daarom zaak een aantal macro-economische indicatoren goed in de gaten te houden, zoals de werkgelegenheid en de consumptieprijzen. De inflatie kan volgens hem even snel dalen als dat hij gestegen is, en dat kan de Fed dwingen weer duifachtig te worden in plaats van havikachtig. Maar voorlopig is het voor beleggers alle hens aan dek. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.