State Street houdt vast aan koopadvies energiesector Inflatie, heropening van de economie en geopolitieke spanningen kunnen niet langer worden genegeerd. State Street Global Advisors neemt daardoor geen afscheid van het bestaande koopadvies voor de energiesector. Integendeel! 24 januari 2022 11:30 • Door Rob Stallinga Terwijl inflatie en druk op de toeleveringsketen problemen veroorzaken op de aandelenmarkten profiteert de energiesector juist. Energie heeft de hoogste bètagevoeligheid voor inflatie van alle sectoren, dus wie op zoek gaat naar een effectieve inflatiehedge komt volgens State Street Global Advisors automatisch bij de energiesector uit. Positief voor de olie- en gasbedrijven is natuurlijk het heropeningsverhaal. Nu langzaam afscheid wordt genomen van de lockdowns (China is een uitzondering) en er voor de verschillende economieën weer ruimte is voor meer groei, neemt automatisch ook de vraag naar olie en gas toe. "Het verbeterende vraagscenario versterkt het prijszettingsvermogen van de energieleveranciers." "Energie heeft de hoogste bètagevoeligheid voor inflatie van alle sectoren" Extreme gasprijs De andere stimulans op korte termijn is het tekort aan aardgas, waardoor de gasprijzen in Azië en Europa tot recordhoogte zijn gestegen. State Street verwacht dat de gasprijs ook de komende jaren hoog blijft. Dat speelt de grote energiebedrijven uiteraard in de kaart. "Hoewel aardgas een kleiner deel van de productie van de sector uitmaakt dan ruwe olie hebben de aanzienlijke prijsstijgingen geleid tot een verdere verhoging van de winstramingen." In het positieve energieverhaal van State Street wordt niet ingegaan op de spanningen rond Oekraïne. Mocht het daar uit de hand lopen, omdat Rusland een grootschalige invasie pleegt, dan ligt een verdere stijging van de energieprijzen voor de hand. Een oorlog heeft altijd een positief effect op de olieprijs, maar nu de grootste gasexporteur bij het conflict betrokken is, ligt een explosieve prijsstijging van vooral de gasprijs voor de hand. Europa heeft weinig mogelijkheden om Rusland hard te treffen met nieuwe boycots. Mocht Rusland in een tegenreactie de gaskraan dichtdraaien, dan heeft Europa het koud. Meer vraag naar energie-ETF's Beleggers hebben de verbeterde uitzichten van de energiesector inmiddels ook in de gaten. Het heeft in de afgelopen weken geleid tot extra vraag naar energie-aandelen, zoals bijvoorbeeld blijkt uit de laatste ETF-cijfers. Ook financials zijn overigens flink gevraagd. Aanbod houdt vraag niet bij Hoe verder? Terwijl de vraag naar olie en gas snel stijgt, reageert de aanbodkant volgens State Street trager. Tijdens de COVID-crisis bereikte OPEC+ overeenstemming over een productiebeperking die de olieprijs inderdaad hielp stabiliseren. Begin oktober besloot het kartel de maandelijkse productie met 400.000 vaten per dag te verhogen. Dat is volgens State Street niet voldoende om aan de sterker gestegen vraag te voldoen. "In dit tempo zullen de eerdere productieverlagingen pas in het derde kwartaal van 2022 teniet zijn gedaan." Aanbodhulp komt er niet uit de VS. Aan de andere kant van de oceaan hebben de producenten van schalie-olie en -gas volgens State Street weinig haast extra capaciteit toe te voegen. "Het aantal Amerikaanse schalieplatforms is vorig jaar met 75% gedaald, en slechts de helft is inmiddels terug op de markt gekomen." "Het aantal Amerikaanse schalieplatforms is vorig jaar met 75% gedaald" Energietransitie Natuurlijk wordt de vraag naar olie en gas op lange termijn bedreigd door de energietransitie. De uitstoot van CO2 moet omlaag. Alles en iedereen streeft naar klimaatneutraliteit. Maar het zal nog wel even duren totdat het zover is. "De komende jaren zullen olie en gas belangrijk blijven voor het wereldwijde vervoer en de energie-opwekking." Toch kan de terechte bezorgdheid over het milieu bij het gebruik van fossiele brandstoffen volgens State Street niet worden genegeerd. "Daar passen lagere waarderingen bij." Het verklaart ook waarom met name institutionele beleggers onderwogen zitten in energie. Volgens State Street zijn oliebedrijven overigens niet alleen onderdeel van het klimaatprobleem maar ook van de oplossing. In gesprekken met deze bedrijven heeft State Street naar eigen zeggen allerlei positieve signalen opgepikt. "De majors beschikken over de kennis, de logistiek en de geografische reikwijdte om oplossingen aan te reiken." Prima gewaardeerd Ondertussen wordt de sector volgens State Street ondersteund door een relatief aantrekkelijk winst- en waarderingsprofiel. "Bedrijven tonen discipline op het gebied van kapitaal, en overtollige liquide middelen kunnen dividenduitkeringen en aandeleninkopen omhoog stuwen. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.