Komt daar het Aziatische beursherstel? Wordt Azië, na de zwakke gang van zaken in 2021, inderdaad de beste presterende beleggingsregio van 2022? T. Rowe Price, abrdn én Schroders zijn zeker optimistisch. 14 januari 2022 10:00 • Door Rob Stallinga T. Rowe Price is onverminderd positief over de economische vooruitzichten op langere termijn voor Azië. De Aziatische economieën zijn volgens de Amerikaanse assetmanager goed gepositioneerd om in 2022 weer aan te trekken na de zwakke gang van zaken in 2021, mede door de komst van het deltavirus en de tragere vaccinatie-uitrol in delen van Azië. Bovendien, haperingen in de toeleveringsketen, die het wereldwijde economische herstel hebben verstoord, zullen volgens T. Rowe naar verwachting tijdelijk zijn. "Sommige Aziatische landen, zoals Singapore, Thailand en Zuid-Korea, versoepelen momenteel de beperkingen en stellen hun grenzen weer open. Het Aziatische toerisme zal zijn achterstand wellicht slechts langzaam inlopen omdat Chinese toeristen nog altijd wegblijven door tal van reisbeperkingen." Minder inflatierisico Groot verschil met westerse landen is dat daar in Azië weinig vrees is voor verkrappende centrale banken. Volgens Anh Lu, fondsmanager van de Asia ex-Japan Equity-strategie, is de huidige inflatiedruk in veel Aziatische landen meer het gevolg van tijdelijke aanbodschokken in de voedings- en energiesector dan van een sterke binnenlandse vraag. "Dat betekent dat regionale centrale banken minder geneigd zijn om met monetaire verkrapping te reageren." De gunstigere inflatievooruitzichten voor Azië zijn volgens haar het gevolg van het feit dat er in 2020 minder budgettaire stimuleringsmaatregelen ter bestrijding van de pandemie zijn genomen dan in westerse economieën en dat daarnaast de economische groei onder de trend is gedaald, waardoor ook de inflatie onder neerwaartse druk staat. China is cruciaal voor Azië Ook positief: Lu meent dat het einde van de huidige regelgevingscyclus in China nadert. "China maakt cycli van beleidsveranderingen door en de moeilijkheid ligt in het voorspellen van de timing en de middelen waarmee de regering die veranderingen afdwingt. De nieuwe regelgeving in 2021 valt binnen het brede beleidskader dat China de afgelopen jaren duidelijk heeft gecommuniceerd." Lu stelt dat de nieuwe regelgeving kan leiden tot een reset of consolidatie in de betrokken sectoren, waardoor mogelijk nieuwe beleggingskansen ontstaan. Zij gelooft niet dat de strenge regelgeving de Chinese aandelen onbelegbaar heeft gemaakt. "Beijing wil de toekomstige groei van de betrokken sectoren niet doen ontsporen, maar juist meer in balans brengen met het ecosysteem en daarmee meer sociale stabiliteit realiseren." "Beijing wil de toekomstige groei van niet doen ontsporen" Zeven langetermijntrends T. Rowe Price heeft zeven Aziatische trends geïdentificeerd die extra beleggingskansen opleveren. Te weten. 1. China's sterkere nadruk op milieubescherming2. Verbetering van de industriële infrastructuur3. Explosieve groei uitgaven van tweeverdieners zonder kinderen (DINK's)4. Chinese huishoudens zetten hun spaargeld aan het werk5: China's veranderende internet-ecosysteem 6: Importsubstitutie 7: Toenemende regionale handel Veel van deze trends houden nauw verband met de grote beleidsverschuiving in China van een paar jaar geleden waarbij de Chinese regering de economische groei minder afhankelijk wil maken van het buitenland, en tegelijkertijd de technologische innovatie en de binnenlandse bestedingen naar een hoger niveau wil tillen. Belangrijk is de derde trend. Het aantal DINK's in China zal in het volgende decennium naar schatting verviervoudigen en mogelijk het niveau van de VS bereiken. Lu denkt dat dit aanzienlijke gevolgen zal hebben voor de consumptiepatronen, met hogere uitgaven voor luxeproducten en -diensten, onder meer op het gebied van lifestyle, gezondheid, vrije tijd en vermogensbeheer. Deze positieve impuls voor de consumptie zal zich naar verwachting vooral laten gelden voordat de negatieve impact van China's vergrijzende demografie de overhand krijgt. Lage waarderingen Na de correctie in China meent Lu dat de rendementsverwachtingen voor de markten in Azië aantrekkelijk zijn in vergelijking met andere markten. "Regionale groeiaandelen zijn opnieuw aantrekkelijk geprijsd. De waarderingen van veel groeibedrijven van hoge kwaliteit in Azië zijn in lijn gekomen met hun historische niveaus." Klik op de afbeelding voor een grote versie Bekende risico's Maar risico's zijn er natuurlijk. Naast nieuwe onverwachte beleidsverschuivingen in China dienen beleggers in Azië waakzaam te zijn voor een nieuwe agressieve virusvariant, te vroeg verkrappende centrale banken, oplopende geopolitieke spanningen tussen de VS en China, en een ernstiger dan verwachte economische vertraging in China als gevolg van de problemen in de vastgoedmarkt. Mocht een van deze risico's zich aandienen, dan dreigt het verwachte Aziatische beursfeest van 2022 alsnog niet door te gaan. Nieuwe Chinese plannen Ook abrdn (de bedrijfsnaam is goed geschreven) heeft, na het zwakke 2021, dit jaar goede verwachtingen van de Chinese beurzen. China heeft immers volgens de Schotse vermogensbeheerder goed functionerende kapitaalmarkten nodig om de economische groei te stimuleren. De nieuwe regels die vorig jaar in het land zijn afgekondigd, doen daar volgens Nicolas Yeo, hoofd aandelen China bij abrdn, niets aan af. Hij ziet een mooie toekomst voor bedrijven die zich kunnen aanpassen aan de veranderende regelgevingskaders en die zich kunnen scharen achter belangrijke Chinese beleidsdoelstellingen die met name digitale innovatie, duurzame technologie en betaalbare gezondheidszorg moeten versnellen. Premiummerken meer gevraagd abrdn verwacht dat consumentengoederen het in het algemeen goed zullen doen nu China streeft naar een meer zelfvoorzienend economisch model dat meer groeit door binnenlandse consumptie dan door export. abrdn gelooft daarbij ook in het premiumisation-verhaal van China, dat inhoudt dat verstedelijking en stijgende welvaart van de middenklasse op lange termijn de vraag naar hoogwaardige goederen en diensten aanwakkert. China ontdekt belang cybersecurity Chinese techbedrijven, hoewel steeds meer aan banden gelegd door de regering, blijven nodig voor het verbeteren van de productiviteit, het verlagen van de kosten, het aanjagen van innovatie en het aanzwengelen van de economische groei. De posities van abrdn in deze sector betreffen voornamelijk softwaregerelateerde namen. Daarbij heeft de assetmanager inmiddels een zwak ontwikkeld voor bedrijven die zich bezighouden met cybersecurity "Hoewel het bewustzijn van en de uitgaven voor cybersecurity in China lager zijn dan in de rest van de wereld, verwachten wij hierin een ommekeer." Lees ook: Cybercriminelen jagen inflatie verder op Ook China wordt klimaatneutraal Dan is er nog het duurzaamheidsthema. Dat sluit aan bij het regeringsbeleid om de economie in 2060 CO2-neutraal te maken. "China is marktleider op het gebied van duurzame energie en opslag, goed voor 90% van de zonne-energiecapaciteit en 75% van de accucapaciteit." Het CO2-neutraal maken van China en andere economieën vergt enorme investeringen in duurzame energie en opslag. Investeren in de modernisering van machines en de verhoging van de energie-efficiëntie zijn hiervoor noodzakelijk. Goedkopere medicijnen abrdn is verder overwogen in Chinese gezondheidsbedrijven. "De noodzaak om de gezondheidszorg goedkoper en toegankelijker te maken is extra groot omdat China te maken heeft met demografische problemen, zoals snelle vergrijzing." abrdn ziet kansen bij bedrijven die innovatief onderzoek en klinische studies doen, zodat hoogwaardige medicijnen goedkoper en sneller op de markt kunnen worden gebracht. De assetmanager is minder positief over farmaceutische bedrijven omdat die te maken hebben met druk op de prijzen van geneesmiddelen. Sleutelrol voor financiële dienstverlening In vergelijking met de rest van de wereld is het hebben van verzekeringen nog niet ingeburgerd in China. abrdn denkt dat er een grote markt is voor levens- en zorgverzekeringen, vooral omdat de Chinese bevolking snel veroudert. "Het recente overheidsoptreden tegen onlineverzekeraars komt ten goede aan betrouwbare verzekeringsmaatschappijen en zal de algemene normen in de sector opkrikken." Hier is de China-outlook van Schroders Outlook 2022: China - Zal de economische groei in #China zich stabiliseren dit jaar? En zou de druk van de regelgeving kunnen afnemen? Lees hier meer: https://t.co/MH9vNYWiFR#economie #aandelen #beleggen — SchrodersNL (@SchrodersNL) January 10, 2022 Wat betreft de mening van Schroder over Chinese aandelen: "The correction in Chinese equities in 2021, which has seen valuations for many popular stocks pull back sharply from elevated levels, is throwing up more interesting opportunities in a variety of sectors. We believe overall market valuations are healthy, despite some significant differences across sectors, and provide more downside protection amid the still challenging macroeconomic environment expected in 2022." Schroders is nog optimistischer over Chinees schuldpapier. "Finally, Chinese bonds as an asset class have come of age, as investors are starting to view them as an emerging safe-haven asset. The outperformance during the pandemic in March 2020 and amid the global bond rout in the first quarter of 2021 demonstrated the resilience of China bonds. Attractive valuations, a supportive economic backdrop, divergent monetary policy, growing accessibility, ongoing index inclusion, low volatility, and diversification benefits are just some of the reasons we continue to favour China bonds." Klik op de afbeelding voor een grote versie Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.