In de aanbieding: defensieve zekerheid Europese bedrijfsobligaties zijn in vergelijking met begin vorig jaar aantrekkelijker geworden. Yields zijn gestegen en het percentage obligaties met een negatief effectief rendement is flink gedaald. Maar de hoge liquiditeit is volgens Marc Rovers van Legal & General Investment Management (LGIM) de belangrijkste reden om Europese credits te kopen. 3 januari 2022 14:45 • Door IEXProfs Redactie Marc Rovers (zie foto), hoofd Europese obligaties bij LGIM, benadrukt dat ook de beste obligatiebeleggers geen kristallen bol hebben om de toekomst te voorspellen. "Aangezien er geen duidelijk traject is voor inflatie, groei en rente lijkt de zichtbaarheid op rendementen momenteel bijzonder beperkt.” Duidelijk is volgens hem wel dat er in de huidige omgeving van zeer lage obligatierentes geen goedkoop schuldpapier is te vinden. De hoge inflatie staat in scherp contrast met de lage of zelfs negatieve rente. Dat rechtvaardigt volgens Rovers de vraag of centrale banken nog wel bedrijfsobligaties moeten kopen. “Vooral omdat dit expansieve monetaire beleid gepaard gaat met agressieve fiscale stimuleringsmaatregelen die leiden tot hoge begrotingstekorten en een oplopende staatsschuld." Toenemende onzekerheid De aankoop van bedrijfsobligaties door de ECB biedt momenteel wel een sterke technische steun. Toen het aankoopprogramma in de tweede helft van 2018 werd stopgezet, nam de volatiliteit toe en werden de spreads aanzienlijk breder. Een bijkomende bron van onzekerheid is de fusie- en overnameactiviteit die wereldwijd toeneemt. “Er is weinig of geen bescherming voor obligatiehouders en de spreads bieden zelfs op deze iets ruimere niveaus nog steeds weinig compensatie voor een leveraged buy-out.” Liquiditeit ondergewaardeerd Daartegenover staan de defensieve kenmerken van investment grade bedrijfsobligaties ten opzichte van andere risicovolle activa. Zowel high yield als investment grade bedrijfsobligaties hadden tijdens en na de grote financiële crisis in 2008 significant minder tijd nodig om het verlies goed te maken dan de MSCI World en S&P 500. Het rendementsverlies was tijdens de daling ook veel beperkter. Klik op de afbeelding voor een grote versie Toch is er voor Rovers nog een andere belangrijke reden om Europese credits vooral niet links te laten liggen. Dat is de sleutelrol die liquiditeit speelt. “Die stelt beleggers in staat snel veranderende visies in portefeuilles te implementeren. In een tijd waarin de jacht op rendement en het oogsten van illiquiditeitspremies vooropstaan in de strategie van veel beleggers, is diezelfde liquiditeit een ondergeschoven kindje geworden." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.