In de aanbieding: defensieve zekerheid Europese bedrijfsobligaties zijn in vergelijking met begin vorig jaar aantrekkelijker geworden. Yields zijn gestegen en het percentage obligaties met een negatief effectief rendement is flink gedaald. Maar de hoge liquiditeit is volgens Marc Rovers van Legal & General Investment Management (LGIM) de belangrijkste reden om Europese credits te kopen. 3 januari 2022 14:45 • Door IEXProfs Redactie Marc Rovers (zie foto), hoofd Europese obligaties bij LGIM, benadrukt dat ook de beste obligatiebeleggers geen kristallen bol hebben om de toekomst te voorspellen. "Aangezien er geen duidelijk traject is voor inflatie, groei en rente lijkt de zichtbaarheid op rendementen momenteel bijzonder beperkt.” Duidelijk is volgens hem wel dat er in de huidige omgeving van zeer lage obligatierentes geen goedkoop schuldpapier is te vinden. De hoge inflatie staat in scherp contrast met de lage of zelfs negatieve rente. Dat rechtvaardigt volgens Rovers de vraag of centrale banken nog wel bedrijfsobligaties moeten kopen. “Vooral omdat dit expansieve monetaire beleid gepaard gaat met agressieve fiscale stimuleringsmaatregelen die leiden tot hoge begrotingstekorten en een oplopende staatsschuld." Toenemende onzekerheid De aankoop van bedrijfsobligaties door de ECB biedt momenteel wel een sterke technische steun. Toen het aankoopprogramma in de tweede helft van 2018 werd stopgezet, nam de volatiliteit toe en werden de spreads aanzienlijk breder. Een bijkomende bron van onzekerheid is de fusie- en overnameactiviteit die wereldwijd toeneemt. “Er is weinig of geen bescherming voor obligatiehouders en de spreads bieden zelfs op deze iets ruimere niveaus nog steeds weinig compensatie voor een leveraged buy-out.” Liquiditeit ondergewaardeerd Daartegenover staan de defensieve kenmerken van investment grade bedrijfsobligaties ten opzichte van andere risicovolle activa. Zowel high yield als investment grade bedrijfsobligaties hadden tijdens en na de grote financiële crisis in 2008 significant minder tijd nodig om het verlies goed te maken dan de MSCI World en S&P 500. Het rendementsverlies was tijdens de daling ook veel beperkter. Klik op de afbeelding voor een grote versie Toch is er voor Rovers nog een andere belangrijke reden om Europese credits vooral niet links te laten liggen. Dat is de sleutelrol die liquiditeit speelt. “Die stelt beleggers in staat snel veranderende visies in portefeuilles te implementeren. In een tijd waarin de jacht op rendement en het oogsten van illiquiditeitspremies vooropstaan in de strategie van veel beleggers, is diezelfde liquiditeit een ondergeschoven kindje geworden." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.