De hoge prijs van onzekerheid De economie wacht in 2022 veel onzekerheid en dat kan volgens hoofdeconoom Sandra Phlippen van ABN Amro in de papieren lopen. 3 januari 2022 08:00 • Door IEXProfs Redactie Door de nieuwe corona-variant omicron is het gissen naar het einde van de pandemie en wanneer de economie weer volledig open gaat. Het is ook de vraag hoe lang de overheid kan doorgaan met het ruimhartig financieren van getroffen bedrijfstakken. Ondertussen is er in de Verenigde Staten sprake van een oververhitte arbeidsmarkt wat de inflatie en rente daar verder op kan jagen. Dat zijn enkele van de onzekerheden die beleggers te wachten staan in 2022, zegt hoofdeconoom Sandra Phlippen van ABN Amro in een intern interview. Onzekerheid verlamt Wat volgens Phlippen belangrijk is om te beseffen is dat “onzekerheid zich vertaalt in extra kosten en in minder investeringen en uitgaven. Transacties worden duurder als de omstandigheden onzeker zijn. Mensen gaan zich indekken, duurdere contracten opstellen en zich verzekeren. Bedrijven rekenen de extra kosten door in hun producten." "Onzekerheid vertaalt zich in extra kosten en in minder investeringen en uitgaven" Neem bijvoorbeeld de bouwsector, zegt Phlippen "daar is veel onzekerheid in levertijden, prijzen van grondstoffen en de beschikbaarheid van personeel. Als een bouwbedrijf niet kan produceren of te laat levert, lopen de klanten weg of weigeren ze te betalen. Zo’n bedrijf moet dus op zoek naar alternatieve leveranciers, gaat voorraden aanhouden, personeel werven. Dat kost allemaal geld." Met andere woorden, de overheid doet er verstandig aan onzekerheid zoveel mogelijk te bestrijden. Als dat lukt ziet het er helemaal niet zo slecht uit. “In ons basisscenario, waarin omicron nog buiten beschouwing is gelaten, worden de economische beperkingen in 2022 afgebouwd en zet het herstel door in de eurozone. We verwachten ook dat de problemen aan de aanbodkant in de loop van 2022 verdwijnen. De kosten voor energie en vrachtvervoer zullen dan niet verder stijgen. Naarmate de pandemie uit de samenleving verdwijnt, zullen consumenten weer een groter deel van hun inkomen besteden in vrijetijdssectoren zoals de horeca, cultuur- en vakantiesector. Het gevolg is dat de vraag naar goederen zal afnemen en diensten toenemen, wat leidt tot minder prijsdruk." Inflatie onder 2% Phlippen maakt zich sowieso nauwelijks zorgen over inflatie in de eurozone. ABN Amro gaat ervan uit dat het inflatiepercentage snel zal terugzakken tot onder de 2%. Vooral de stijgende energieprijzen zijn tijdelijk. De ECB hoeft daarom voorlopig de rente niet te verlagen. Voor de beurzen is dat zowel goed als slecht nieuws. Vrijwel alle marktanalisten zijn het erover eens dat de lage rente de afgelopen jaren een positieve bijdrage heeft geleverd aan de huizen- en aandelenprijzen. Blijft de rente laag, dan is dat dus in principe goed nieuws voor de markten. Van de andere kant geeft de lage inflatie ook aan dat de eurozone zijn potentieel niet volledig benut, wat weer slecht is voor de inkomsten van mensen en bedrijven. Phlippen: “De economie van de eurozone is nog niet hersteld van de coronapandemie en presteert daardoor niet zoals hij kan presteren. Daarbij moet je bedenken dat er grote verschillen zijn tussen de noordelijke en zuidelijke landen, want die laatste zijn economisch veel zwaarder getroffen door corona. Zolang de economie van de eurozone onder haar potentiële niveau presteert, zal de middellange inflatie onder de 2 procent blijven.” Extreme situaties Onder extreme omstandigheden zien de economische vooruitzichten er een stuk somberder uit. Dat geldt vooral als de pandemie aanhoudt. Phlippen: “Dat zou opnieuw leiden tot grote economische schade. De overheid moet dan weer fors bijspringen. De bestedingen verplaatsen zich van de dienstensector naar de goederensector, en dat leidt tot verhitting aan de productiekant. Die verhitting kan weer leiden tot inflatie en – misschien – renteverhogingen. Door de financiële verkrapping is er bovendien minder ruimte voor groene investeringen, zowel bij de overheid als in het bedrijfsleven….” Ongelijkheid Een grote zorg van Phlippen is tenslotte dat de kosten van de coronacrisis en de (tijdelijk) hoge inflatie voor een groot deel bij armere mensen terechtkomen. In een opiniestuk in Het Financieele Dagblad zegt ze: "De hoogste prijs wordt ook nu weer betaald door de mensen zonder vast contract, met relatief lage inkomens die al de grootste inkomensterugval moesten incasseren tijdens de pandemie. Dit zijn ook de mensen die de meeste last hebben van inflatie én het minste spaargeld hebben. Zij profiteren bovendien niet van de loongroei en hebben geen eigen huis, en dus geen overwaarde." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.