Rabobank draait van staatsobligaties naar credits Een opmerkelijke beleggingsdraai van de Rabobank. In alle portefeuilles wordt het percentage staatsobligaties sterk teruggebracht. Bedrijfsobligaties wereldwijd van hoge kwaliteit vullen de leemte, mede mogelijk gemaakt door de lage hedge-kosten. 22 november 2021 14:30 • Door IEXProfs Redactie Rabobank neemt in zijn portefeuilles inmiddels veel meer bedrijfsobligaties en veel minder staatsleningen op. De draai is aanzienlijk. Zo gaat de weging van staatsleningen in het defensieve profiel van 40% naar 26%, in het neutrale profiel van 27% naar 16%, en in het offensieve profiel halveert deze tot 7,5%. Bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit maken na deze draai in het defensieve profiel maar liefst 27,5% uit, in het neutrale profiel 21% en in het offensieve profiel 13% van de totale portefeuille. "Hierdoor neemt het effectief rendement voor obligaties in deze portefeuilles met 20-30 basispunten toe," aldus het persbericht. Gelijke stabiliteit, meer rente De rente op staatsleningen is alleen voor zeer lange looptijden positief. Het effectieve rendement op de brede benchmark van alle hoog kredietwaardige (investment grade) obligaties in euro is volgens Rabobank nu 0,08%. "Dat betekent dat de belegger in de euro benchmark in totaal slechts 0,66% rente mag verwachten gedurende de gehele looptijd van circa acht jaar." Rabobank begrijpt ook dat er in deze situatie veel voor te zeggen is om voor obligaties met een hoog risico (zoals high yield) te gaan. Immers daar zijn rentes van 3,5% mogelijk. De bank kiest daar niet voor. "Deze obligaties bieden onvoldoende stabiliteit in het geval van een nieuwe schok. Dan lopen de kredietopslagen hard op en is herfinanciering een stuk twijfelachtiger." Kredietwaardige bedrijfsobligaties hebben deze risico's veel minder, terwijl ze wel nog iets meer yield geven dan staatsobligaties. Of zoals Rabo het zegt: "Het is echter ook niet wenselijk om een portefeuille te overladen met staatsobligaties. Die zijn weliswaar een vluchthaven in barre tijden, omdat ze de meest liquide obligaties zijn en ook als het meest gegarandeerd worden beschouwd, maar beleggers hebben de staatsgarantie en bijbehorende verhandelbaarheid vaak niet nodig. Het is voldoende voor de stabiliteit van de portefeuille om andere kredietwaardige obligaties op te nemen." Defaultrisico is gering Rabobank acht het risico van faillissementen gering in het hoge kredietwaardige (investment grade) obligatiesegment. "In het slechtste jaar van de kredietcrisis waren de faillissementen op die bedrijfsobligaties slechts 0,15%. Momenteel is de kwaliteit van de bedrijfs- en bankbalansen goed en veruit de meeste partijen kunnen zich gemakkelijk herfinancieren tegen hele lage rente." Shoppen buiten de eurozone Rabobank kiest er ten slotte nadrukkelijk voor ook bedrijfsobligaties buiten de eurozone te kopen. "We achten het rendement van een fonds in wereldwijde hoog kredietwaardige bedrijfsobligaties met 1,5% een stuk aantrekkelijker dan wat wereldwijde staatsleningen of bedrijfsobligaties in euro nog te bieden hebben. De hogere rente is mogelijk omdat de beheerders ook dollarobligaties kopen die 1% tot 1,5% meer rente geven." "De hogere rente komt de eurobelegger toe" En de afdekkosten dan? Die vallen volgens Rabobank momenteel reuze mee. "De kosten van het afdekken van de valuta zijn momenteel laag en dat blijft zo totdat de Fed de rente gaat verhogen, wat wij voor de komende maanden niet verwachten. Daardoor komt de hogere rente de eurobelegger toe." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.