De goede fondsen lijden onder de kwade Een studie van Morningstar wijst uit dat beleggingsfondsen die veel afwijken van de index gemiddeld slechter presteren dan de index-na-apers. Slechts een select groepje van hoogactieve fondsen weet de markt overtuigend te verslaan. 19 november 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Wat moet een actief beleggingsfonds doen om een indexfonds te verslaan? Allereerst moeten uiteraard de juiste aandelen worden geselecteerd. Ten tweede moet er vanwege de transactiekosten niet te veel worden gehandeld, en ten derde mogen de beheerkosten niet te hoog zijn. Morningstar heeft de resultaten van een groot aantal Amerikaanse beleggingsfondsen bekeken over de periode 2003-2020. Een van de meest opmerkelijkste uitkomsten van de studie is dat beleggingsfondsen die zeer actief zijn gemiddeld slechter presteren dan fondsen die dichter bij de benchmark (index) blijven. Wat is actief? Als zeer actief beschouwt Morningstar een fonds dat bijvoorbeeld 80% afwijkt van de index in tegenstelling tot een fonds dat maar 10% verschilt. Er zijn verschillende manieren waarop een fondsmanager kan afwijken van de index. Hij kan aandelen kopen die niet in de index zitten, hij kan aandelen op de zwarte lijst zetten of hij kan uitgaan van andere wegingen dan in de index. Morningstar heeft in de studie fondsen tegen elkaar afgezet met grote en kleine afwijkingen ten opzichte van de index. Verder heeft de fondsenanalist gekeken naar verschillende categorieën, uiteenlopend van large- tot smallcap en van groei tot value. Beheerkosten Een van de zaken die volgens Morningstar opvallen, is dat beleggingsfondsen met een hoog actief percentage relatief veel beheerkosten in rekening brengen. Bij een typisch beleggingsfonds met weinig activiteit liggen de beheerkosten tussen de 0,6% en 1%. Bij de echt actieve fondsen ligt dat tussen 1,1% en 1,6%. Een particulier belegger verliest bij de meest actieve fondsen dus al snel een half procent extra rendement per jaar. Grote verschillen Er waren natuurlijk actieve fondsen die dit ruimschoots goedmaakten door de best renderende aandelen te selecteren. Maar dat geldt niet voor het gemiddelde. Het slechtst uit de bus kwam de groep actieve beleggingsfondsen met een gemixte portefeuille van midkap-aandelen (tussen small en large in). Extra nadeel van actieve fondsen is volgens Morningstar de hoge volatiliteit. De resultaten op de lange termijn van sommige fondsen mogen best aardig zijn, maar door de grote koersschommelingen kleeft er veel risico aan, zeker voor particuliere beleggers die tussendoor willen in- en uitstappen. De volatiliteit wordt vergroot doordat actieve fondsen vaak relatief weinig verschillende bedrijven in portefeuille hebben. Minder differentiatie betekent automatisch meer volatiliteit. Wie zijn de topmanagers? Een van de conclusies van Morningstar is dat er wel degelijk actieve fondsmanagers zijn met buitengewone kwaliteiten en hoge rendementen. Maar het zijn er te weinig en de goede lijden onder de kwade. Morningstar: “Het is waar dat enkele van de best presterende fondsen een zeer actieve portefeuille hebben. Het vervelende is alleen dat dit ook geldt voor de fondsen met de slechtste resultaten.” Met andere woorden, het maakt veel uit welk beleggingsfonds gekozen wordt en dat is lastig. Dat roept de vraag op of het niet verstandiger is om gewoon ETF’s en indexfondsen te kopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.