Pimco ziet beleggingsklimaat dramatisch veranderen Vermogensbeheerder Pimco verwacht de komende vijf jaar fundamenteel andere omstandigheden op de financiële markten dan de afgelopen tien jaar. Vier trends springen eruit. 3 november 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie “Beleggers en beleidsmakers zullen moeten leren omgaan met een radicaal andere macro-economische omgeving, aangezien het decennium van na de kredietcrisis en voor de coronapandemie snel in de achteruitkijkspiegel verdwijnt,” zegt obligatie-expert Andrew Balls van Pimco onlangs tijdens een bijeenkomst waar Citywire verslag van heeft gedaan. Dat was het nieuwe normaal De voorbije fase werd volgens Balls gekarakteriseerd door een lage stabiele groei, zwakke inflatie, weinig volatiliteit en hoge rendementen op vrijwel alle soorten beleggingen. Balls noemt dat de periode van "het Nieuwe Normaal". Daarvoor in de plaats komt een periode met een stuk lagere rendementen, meer volatiliteit en een aantal belangrijke thema’s die in het voordeel werken van actieve fondsmanagers, zoals Pimco zelf is. De belangrijkste toekomstthema’s zijn volgens Pimco: De energietransitie Een nog snellere overgang naar nieuwe technologieën Een groeiende behoefte aan meer verdeling van welvaart Economische cycli die korter duren Weg van fossiele brandstoffen De overgang op groene energie (zon, wind, waterkracht en bio-energie) is al een tijdje aan de gang, maar Pimco verwacht dat het tempo van de energietransitie flink versnelt. Zowel particuliere als overheidsinvesteringen zullen een enorme impuls krijgen door het streven naar CO2-neutralilteit in 2050. Daar zal veel overheidsgeld mee gemoeid zijn in de vorm van investeringen en subsidies. Regelgeving wordt aangepast. Nadeel is dat er ook veel banen verloren zullen gaan in wat Balls de bruine industrie noemt. Dat zijn bijvoorbeeld kolen- en gascentrales, kolenmijnen, olieboorplatforms en ga zo maar door. Daar komen weliswaar veel nieuwe banen voor terug in andere sectoren, maar die zijn niet een-op-een inwisselbaar. Het is een reden waarom Ball verwacht dat de energietransitie minder soepel zal verlopen dan gehoopt. Digitalisering en automatisering Het afgelopen coronajaar betekende een enorme extra aanjager van verdere digitalisering en automatisering. Deze versnelling houdt volgens Pimco aan. Een groot gevaar van deze ontwikkeling is dat het sociale ongelijkheid in de hand werkt en vermoedelijk zal leiden tot meer populisme aan zowel de linker- als rechterzijde van het politieke spectrum. Grote veranderingen leiden tot angst en onrust. Sociale ongelijkheid Pimco verwacht dat de politiek steeds meer maatregelen zal nemen om de sociale ongelijkheid tegen te gaan. Beijing, hoewel weinig democratisch gekozen, leidt hierin de weg. De aanval op Chinese miljardairs is ingezet. Waarschijnlijk zal het terugdringen van financiële ongelijkheid ook een integraal onderdeel uitmaken van grote financiële investeringsprojecten, zoals het coronahulpfonds. Beleggers moeten er rekening mee houden dat de S in ESG belangrijker zal worden. Verbeterde arbeidsomstandigheden, betere betaling, en meer diversiteit op de werkvloer zijn thema's. Economische cycli Pimco verwacht dat economische cycli sneller zullen verlopen. Dat komt onder andere door fases met hoge investeringen afgewisseld met zware bezuinigingen, schokken in de energieprijzen en/of al te ambitieuze en abrupte wijzigingen in de regelgeving. Onzekerheid Voor beleggers betekent de “Age of Transformation” de komende vijf jaar meer onzekerheid over de vooruitzichten voor groei en inflatie in verschillende landen. We komen volgens Pimco in een wereld van divergentie en disruptieve krachten die het er voor beleggers niet makkelijker op maakt. Meer macro-economische golven betekent waarschijnlijk ook meer volatiliteit en lagere rendementen op aandelen- en obligatiemarkten. Van de andere kant kunnen actieve fondsmanagers volgens Pimco handig gebruikmaken van de gesignaleerde trends. Beleggingsideeën In deze beleggingen ziet Pimco nu het meeste brood: ESG-beleggingen die aansluiten op de energietransitie. Private kredieten Vastgoed, waarbij de beste kansen liggen bij datacentra, logistiek, ander industrieel vastgoed én woningen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.