Chinese vastgoedcrisis: Kleine kans, grote gevolgen Het heeft er alle schijn van dat de Chinese overheid een vastgoedcrisis in de kiem zal smoren. Maar pas op. Als dat niet lukt, dan zijn de gevolgen groot, schrijft Azië-expert Chi Lo van BNP Paribas AM. 1 november 2021 08:30 • Door IEXProfs Redactie De financiële problemen van de Chinese ontwikkelaar Evergrande en andere Chinese vastgoedbedrijven baren zorgen. Er wordt vaak een vergelijking gemaakt met voorgaande crises met internationale gevolgen, zoals de Amerikaanse vastgoedcrisis van 2008 die leidde tot een wereldwijde kredietcrisis, en het leeglopen van de Japanse vastgoedbubbel in de jaren ’90. De gemeenschappelijke noemers bij deze crises zijn hoge schulden en hoge waarderingen van effecten, vastgoed en andere assets. Azië-expert Chi Lo van BNP Paribas AM ziet het dit keer in China niet zo snel die kant op gaan. Maar het is volgens hem wel verstandig rekening te houden met het ergste, ook gezien de omvang van de Chinese economie. Overheidscontrole Wat in het voordeel van China spreekt, is dat de overheid en de centrale bank weten hoe ze om moeten gaan met bedrijven in nood. Er wordt over het algemeen snel ingegrepen als de kans bestaat op besmetting van de rest van de economie en een domino-effect voor het financiële systeem. Er zijn in het verleden regelmatig bedrijven gered met een omvang van honderden miljarden dollars. Er is wel een belangrijk verschil met de reddingsacties van eerder. De Chinese autoriteiten hadden toen het voordeel dat de kapitaalmarkt redelijk gesloten was. Dat geldt nu in mindere mate, omdat de grenzen voor het internationaal kapitaalverkeer de laatste jaren minder restrictief zijn geworden. Kapitaalmarkt gegroeid Dat is een extra risico, want de Chinese kapitaalmarkt is daardoor sterk gegroeid. Dat maakt het moeilijker de geest in de fles te houden als er een groot bedrijf als Evergrande dreigt om te vallen. Lo denkt dat beleggers vanwege de vastgoedproblemen rekening moeten houden met een langere periode met meer volatiliteit op de Chinese financiele markten en mogelijk ook fases met minder groei. Hogere inflatie De Chinese centrale bank reageert daar vermoedelijk op met een ruimer monetair beleid, wat de kans op inflatie vergroot. De risico’s voor beleggers zijn nu al zichtbaar in de rente op obligaties met een lage kredietwaardering. Die zijn recentelijk flink opgelopen, wat internationale beleggers vermoedelijk (nog) voorzichtiger zal maken ten aanzien van renminbi-leningen. IMF Meer in het algemeen denkt Lo dat de Chinese markt zo groot geworden is dat het verstandig zou zijn als het IMF zijn reserves zou vergroten voor het geval dat er financiële crisis uitbreekt. De kans daarop acht hij nog altijd klein, maar de potentiële gevolgen zijn groot. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.