Pas op voor narcistische CEO's De M&A-markt beleeft hoogtijdagen. Des te meer reden om de ogen open te houden voor narcistische CEO's die willen glanzen middels het plegen van grote overnames. 29 september 2021 09:30 • Door IEXProfs Redactie De overnamemarkt draait dit jaar op volle toeren. In de eerste acht maanden van 2021 werden er volgens dataprovider Refinitiv voor 3,6 biljoen dollar aan M&A-deals afgesloten. Dat is het dubbele van 2020 en 22% meer dan in het recordjaar 2007. De overnames worden ook steeds groter. Vooral de technologiesector springt eruit met een totale M&A-som van 878 miljard tot en met september. De grens van 1 biljoen dollar wordt in 2021 hoogstwaarschijnlijk overtroffen. Enkele voorbeelden van grote tech-deals zijn: Nvidia dat 40 miljard dollar betaalt voor het Britse ARM Holdings, chipproducent AMD die 35 miljard biedt voor Xilinx, en Salesforce dat Slack heeft gekocht voor 28 miljard. CEO's die het hoog in de bol hebben Veel van die overnames zijn ongetwijfeld zinvol en bieden meerwaarde voor de aandeelhouders omdat er bijvoorbeeld schaalvoordelen worden gerealiseerd. Toch maakt Joachim Klement, financieel analist van Liberum Capital, zich ernstige zorgen. Hij wijst op het gevaar van narcistische CEO’s die in hun overmoed belachelijke prijzen betalen voor overnames, vaak alleen maar bedoeld om de concurrent naar de kroon te steken. CEO’s zijn volgens Klement sowieso niet de meest bescheiden types. Ze hebben een groot ego, wat ook nodig is voor de baan. Maar het kan te ver gaan. Er kan een soort momentum ontstaan waarbij de ene CEO ziet dat een andere CEO een overname doet, waarbij de eerste reflex is om die overname te toppen. In de schijnwerpers “Overnames zijn gebeurtenissen die vaak veel media-aandacht trekken. Dat maakt de verleiding voor sommige CEO’s nog groter om hun concurrenten te willen overtreffen,” aldus Klement. “In plaats van kleinere bedrijven over te nemen - die wellicht beter passen en gemakkelijker te integreren zijn - gaan ze voor hele grote fusies en overnames.” Ook die grote overnames gaan soms goed, maar de risico’s zijn groot. Klement: “Meestal als een CEO een hoop geld ter beschikking heeft voor M&A, dan is het alsof je een alcoholist een vat bier geeft. Dat loopt slecht af.” Aangezien mislukte megaovernames een ramp betekenen voor de aandeelhouders is het voor beleggers zaak de meest narcistische CEO’s te vinden en te mijden. Daar zijn methoden voor. Wetenschappelijk onderzoek Klement wijst op een onderzoek van Tom Aabo van de Universiteit van Aarhus (Denemarken). Die heeft in de paper Watch Me Go Big: CEO Narcissism and Corporate Acquisitions 751 overnames in het Verenigd Koninkrijk onderzocht tussen 2007 en 2016. De meer bescheiden CEO’s deden gedurende deze periode gemiddeld drie overnames met een doorsneewaarde van 57 miljoen pond. De durfallen gingen daarentegen voor slechts één overname van ongeveer 351 miljoen pond. Maar helaas, de stoere CEO’s werden op de beurs niet beloond voor hun moed. Op de eerste dag van aankondiging van de overname steeg de koers weliswaar licht, maar veel minder dan bij kleinere overnames. Kenmerken van een narcist Aabo zocht ook naar overeenkomsten in het karakter van CEO’s. Hij deed dat door te luisteren naar conference calls. Narcistische CEO’s bleken vaker woorden als “ik” en “mijn” te gebruiken in plaats van anderen in het zonnetje te zetten. Conclusie: hoe meer een CEO in de ik-vorm spreekt, des te groter is de kans op grote, domme overnames die leiden tot een afname van aandeelhouderswaarde. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.