Hoge inflatie: Tijdelijk of structureel? Amundi en Optimix kruisen de degens over het inflatievraagstuk. Het verschil in mening leidt ook tot verschillende beleggingsadviezen. 15 juni 2021 08:00 • Door Rob Stallinga Hoge inflatie is structureel Beleggers moeten de komende jaren rekening houden met structureel hogere inflatie. Dat schrijven Pascal Blanqué en Vincent Mortier, respectievelijk Group CIO en deputy-CIO bij Europa’s grootste vermogensbeheerder Amundi, in de publicatie The inflation moment - Strategies to protect portfolios from inflation risk. Volgens Amundi is een combinatie van factoren de oorzaak van inflatoire tendensen, waarvan het conjunctuurherstel de belangrijkste is. "Landen hebben de pandemie steeds beter onder controle waardoor beperkingen worden loslaten." Maar ook de enorme budgettaire stimulansen in de VS, knelpunten in de toeleveringsketen, de opgekropte vraag, het opgepotte spaargeld én opwaartse druk op de lonen leiden volgens Amundi tot een structureel hogere inflatie. Liever hoge dividendaandelen Bij obligaties rechtvaardigen de stijgende rente en de inflatie volgens Amundi een voorzichtiger en actievere houding ten aanzien van duration. Ofwel, kies voor kort in plaats van voor lang. Vooral de hoger gewaardeerde aandelen kunnen door de stijgende inflatie een deuk oplopen, waardoor Amundi nu naar aandelen een risico-neutrale houding heeft. Amundi zet in op een meerjarige rotatie van groeiaandelen naar waardeaandelen, zowel in de Verenigde Staten als in Europa. "Aandelen die blootgesteld zijn aan grondstoffen en infrastructuur, en aandelen met een hoog dividend kunnen ook interessant zijn tijdens structureel hogere inflatie." Nee, hoge inflatie is slechts tijdelijk Optimix zit niet op de lijn van Amundi. Vooralsnog beschouwt de Amsterdamse vermogensbeheerder de prijsstijgingen als een teken van krachtig economisch herstel maar zijn ze niet wijdverbreid. Pas als er sprake is van structurele loonstijgingen, ook wel loon-prijs spiraal genoemd, is hogere inflatie een blijvertje. "Gezien het feit dat de werkloosheid, zowel in de Verenigde Staten als in de eurozone nog boven het pre-corona niveau zit, is er voldoende overcapaciteit in de economie die voorlopig een rem zet op flinke loonstijgingen." Hoewel Optimix dus niet uitgaat van een structureel hogere inflatie, houdt het in zijn beleggingskeuzes wel degelijk rekening met meerdere scenario's. Want stel dat de lonen wel structureel gaan stijgen? "In steeds meer landen wordt de inkomensongelijkheid als een probleem gezien. Verhogingen van het minimumloon en meer macht voor vakbonden zouden wél voor loondruk kunnen zorgen. Ook de concurrentie van goedkope arbeid neemt met een vergrijzend China af." Liever cyclische aandelen Aandelen en vastgoed bieden volgens Optimix een goede bescherming tegen inflatie. Dat geldt ook voor edelmetalen, zoals goud en zilver, en inflatie gerelateerde obligaties. De aflossing en couponbetaling van deze obligaties wordt immers gecorrigeerd voor de gemeten inflatie. Heropende economieën en zomers weer zullen voor prijsstijgingen zorgen, maar van oververhitting komt het volgens de vermogensbeheerders van Optimix voorlopig niet. Het blijft dan ook overwogen in conjunctuurgevoelige aandelen. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.