Drie strategieën voor een riskante markt Volgens Amundi AM is een meer risico-neutrale benadering van de markt nu wel op zijn plaats. Het Franse beleggingshuis schetst drie hoofdthema's waar beleggers zich het beste op kunnen richten. 3 juni 2021 08:30 • Door IEXProfs Redactie De economie is bezig aan een sterk herstel na de coronacrisis. Aandelen hebben daar terecht op gereageerd met grote koerswinsten. Maar het wordt volgens Amundi Asset Management nu tijd de bakens te verzetten, omdat het goede nieuws grotendeels in de prijzen is verwerkt en het inflatiegevaar toeneemt. De vermogensbeheerder ziet voor beleggers drie hoofdthema’s: één meer tactische om risico’s te spreiden en twee meer structurele. 1. Minder risico Toen de grootste schrik over Covid-19 eenmaal achter de rug was, heeft ook Amundi ingezet op risicovolle assets om zo te kunnen profiteren van de relatief lage waarderingen, liquiditeitsinjecties door centrale banken en hoge overheidsuitgaven. De focus lag daarbij eerst op obligaties en daarna op groeiaandelen. Begin dit jaar, toen het vaccinatieproces vaart kreeg, kwamen daar andere delen van de markt bij die nog niet zoveel hadden geprofiteerd. Denk aan cyclische en waarde-aandelen. Kantelpunt Maar in mei is er volgens Amundi een nieuw kantelpunt bereikt met zeer hoge waarderingen voor de hele aandelenmarkt en een wellicht overdreven groot marktvertrouwen. De kans op beleidsfouten is daardoor toegenomen. Er is een grotere dreiging van inflatie. Amundi denkt daarom dat het tijd is om op korte termijn wat winst te nemen en over te stappen naar een neutrale risicobenadering. Dat kan bijvoorbeeld door tijdelijk minder risico te nemen in aandelen uit opkomende markten. Obligaties zijn over een brede linie riskant vanwege de dreiging van oplopende rentes. Dat neemt niet weg dat EM-obligaties op de lange termijn aantrekkelijk blijven vanwege de hoge rente-inkomsten en groei. Risicomarkten De grootste risico’s ziet Amundi bij assets die duidelijk hebben geprofiteerd van het liquiditeitsoverschot in de markt zoals SPAC’s en cryptomunten. In mindere mate geldt dat ook voor rentegevoelige sectoren zoals technologie. Van de andere kant blijven waarde-aandelen interessant als “catch-up trade” tegenover groeiaandelen. Tenslotte is het bij obligaties aan te raden te kiezen voor korte looptijden (duration), met name in de VS. Amundi AM verwacht dat de Amerikaanse yield-curve het komende jaar nog steiler zal worden. Tot de favorieten op de obligatiemarkt behoren Europese investment grade en high-yield. 2. Liever kortlopend en hoogrentend Amundi verwacht dat de rente zal oplopen, maar langzaam. Centrale banken zullen hun ruime monetaire beleid niet snel loslaten. Voor beleggers die behoefte hebben aan een vaste inkomstenstroom is het onder die omstandigheden verstandig een brede obligatieportefeuille samen te stellen, met wederom een relatief groot aandeel in opkomende markten en een korte duration. In het algemeen geldt dat obligaties met een hoog risicoprofiel de voorkeur verdienen, in ieder geval zolang de economische groei hoog blijft. Verder zijn bedrijven met een hoog dividend een interessant alternatief voor obligaties, het liefst uit sectoren die profiteren van de hoge economische groei. Hetzelfde geldt voor alternatieve beleggingen zoals particuliere schulden en vastgoed. Als de rente eenmaal ver genoeg opgelopen is, kunnen beleggers weer terugkeren naar obligaties met een lange duration. 3. ESG is het nieuwe normaal Tenslotte gaat Amundi ervan uit dat duurzaamheid het nieuwe normaal is. Het meenemen van milieuaspecten (E), sociale factoren (S) en bestuurlijke aspecten (G) zal standaard worden bij het beoordelen van effecten. De sociale factor lijkt daarbij nog een beetje onderbelicht, wat kansen biedt voor beleggers. Ook hier geldt weer dat multi-asset beleggers het best breed op deze trend kunnen inspelen met een spreiding over sociale en groene obligaties, aandelen van “best-in-class” bedrijven en misschien zelfs duurzaam vastgoed en particuliere schulden. Interessant wordt het volgens Amundi wat er gaat gebeuren met bedrijven uit "foute" sectoren zoals de chemie of oliesector. Beleggers hebben hier volgens Amundi weinig onderscheid gemaakt tussen bedrijven die van goede wil zijn en degene die echt niet willen veranderen. Dat heeft tot enige marktverstoringen geleid. Van de andere kant zijn de typische milieuaandelen relatief duur geworden, doordat het een crowded trade is geworden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.