Pictet neemt winst op aandelen Pictet verlaagt het aandelenadvies. De groeicyclus is bijna over zijn hoogtepunt heen. Minder stimulantia van centrale banken zullen de beurzen omlaag duwen. Onderwijl zijn aandelen priced for perfection. Tegenvallers worden niet getolereerd. 18 mei 2021 08:30 • Door IEXProfs Redactie Buy the rumor, sell the fact. Dat is ongeveer hoe de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet AM denkt over de wereldwijde aandelenmarkt. De beurzen zijn de afgelopen maanden ver vooruitgelopen op een sterk economisch herstel. Dat was terecht, maar nu wordt het volgens Pictet AM tijd om winst te nemen, want aandelen zijn historisch gezien extreem duur en al het goede nieuws is in de prijzen verwerkt. Pictet heeft het advies voor aandelen daarom verlaagd van overwogen naar neutraal. Het advies voor cash-holdings is juist verhoogd van onderwogen naar neutraal. Een sector waar de aandelenkoersen volgens Pictet echt overdreven hoog beginnen te worden, is die van toeleveranciers van industriële materialen. Pictet is daarentegen positiever geworden over vastgoed dat nog altijd aantrekkelijk geprijsd is en bescherming biedt tegen inflatie. Ook Japan en de financiële waarden bieden nog kansen. Cyclische aandelen goedkoop? Klik op de afbeelding voor een grote versie Amerikaanse economie bloeit Het belangrijkste punt dat Pictet wil maken in zijn beleggingsbarometer voor mei is dat de wereldwijde economische groei zijn hoogtepunt bijna heeft bereikt. In sommige regio’s is dat nu al zichtbaar. Vooral China springt eruit. Het land dat als eerste uit de crisis kwam, lijkt nu weer terug te zakken naar (het nog altijd zeer hoge) lange termijn groeigemiddelde. In de eurozone is het herstel ondertussen nog zwak en afhankelijk van een succesvolle beheersing van de pandemie, de vaccinatiecampagne en het aanhouden van een soepel monetair en begrotingsbeleid. In de VS blijft de economische activiteit de verwachtingen daarentegen overtreffen. Extra belastingen Toch is Pictet voorzichtig over de Amerikaanse beurs. Ten eerste blijkt uit een enquête van de New York Fed dat Amerikaanse gezinnen slechts 25 procent uitgeven van de hun gegeven overheidssteun. 34 procent van de mensen zegt de steun te willen gebruiken om schulden af te lossen en de rest om te sparen. Dat is voor de groei op de lange termijn geen gunstig teken. Een andere factor die op het beurssentiment kan wegen, is het belastingplan van Joe Biden. Als het inderdaad uitdraait op een flink hogere vermogenswinstbelasting voor rijke Amerikanen, dan kan dat de beurzen tijdelijk omlaagdrukken. Het is nou eenmaal zo dat rijke Amerikanen verreweg de meeste aandelen hebben. Met het oog op de belastingplannen zouden zij kunnen besluiten nu snel winst te nemen op hun grootste cashcows van het afgelopen jaar. Dat zijn met name de technologieaandelen. Waardeaandelen zouden daar dan juist weer baat bij kunnen hebben. Verkrappende Fed Tenslotte denkt Pictet dat beleggers onderschatten hoe snel de Fed met verkrappende monetaire maatregelen kan komen. Dat is inderdaad het twistpunt onder analisten. Blijft alles bij het oude, omdat de Fed heeft beloofd de economie tijd te geven voor een echt groot herstel? Of kan de Fed niet anders dan dit jaar al handelen? Pictet schrijft: “Wij denken dat de Amerikaanse Fed sneller dan verwacht de kwantitatieve versoepeling zal afbouwen. De bank zou de beleidsverschuiving al kunnen meedelen bij de vergadering van juni.” Pictet is ervan overtuigd dat het ruime monetaire beleid een belangrijke factor is achter de hoge waarderingen op de beurs. Als dat beleid verandert, dan zullen de koers-winstverhoudingen opnieuw onder de loep genomen worden. “Wereldwijd zullen de winstveelvouden van aandelen de komende maanden verder onder druk komen te staan, naarmate de monetaire stimulansen afnemen.” Priced for perfection Dat wil nog niet per se zeggen dat aandelen moeten dalen, maar het opwaartse koerspotentieel wordt wel helemaal afhankelijk van de groei van de bedrijfswinsten. Vallen die bij een bedrijf tegen, dan kan dat aandeel rekenen op een flinke afstraffing. De aandelenmarkten gaan volgens Pictet dus een mindere fase tegemoet. Cash is een alternatief, maar ook obligaties kunnen als anker in de portefeuille dienen. De beste kansen bieden volgens de vermogensbeheerder Amerikaanse en Chinese staatsobligaties. Amerikaanse bedrijfsobligaties vindt Pictet net als aandelen erg duur en riskant. Pictet's boodschappenlijstje Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.