High yield: Relatief weinig rente, nog minder defaults, dus koopwaardig Het klopt dat high yieldobligaties tegenwoordig veel minder yield geven dan gebruikelijk. Desondanks zijn Martin Reeves van LGIM en Jeroen Blokland van Robeco positief over deze obligatiecategorie. 30 april 2021 11:40 • Door Rob Stallinga Martin Reeves, hoofd wereldwijd high yield bij vermogensbeheerder Legal & General Investment Management (LGIM), is buitengewoon positief over de high yieldmarkt. Hij verwacht geen herhaling van de mooie rendementen van 2020, maar deze meest risicovolle obligatiecategorie heeft volgens hem ook dit jaar betere rendementskansen dan schuld met een betere kredietwaardigheid. Dat schrijft hij in de publicatie High Yield 2021 - Further scope for spread tightening. Reeves noemt drie redenen die high yield aantrekkelijk maken: 1. Weinig defaultsDe kans op wanbetalingen is sterk afgenomen, doordat bedrijven die het meeste risico lopen vorig jaar al in gebreke zijn gebleven, waardoor alleen de sterkste emittenten zijn overgebleven. Daarnaast profiteert ook de high yieldmarkt van de enorme economische steunmaatregelen wereldwijd. Dit zou het aantal wanbetalingen laag moeten houden. 2. Van afwaardering naar opwaarderingNa een jaar van een record aan kredietafwaarderingen gaat het nu weer de andere kant op. Reeves: “Rising stars in plaats van fallen angels zouden het gesprek van de dag kunnen worden.” 3. Relatief lage durationHigh yield is een obligatiecategorie met relatief korte looptijden. Reeves: “Dit maakt high yieldobligaties minder gevoelig voor schommelingen in toekomstige inflatieverwachtingen en de daarmee samenhangende renteveranderingen." Volgens Reeves presteren high yieldobligaties uit alle sectoren goed. Extra enthousiast is hij over tech. “Amerikaanse techbedrijven die tot nu toe vooral op de aandelenmarkt de aandacht hebben getrokken, verschijnen nu steeds meer in de high yieldmarkt en zijn veelal van verbluffende kwaliteit." Minder risico dan anders Ook Jeroen Blokland, hoofd multi-asset bij Robeco, steekt zijn positieve kijk op high yield niet onder stoelen en banken. In de publicatie Is er nog waarde in high yield? is het antwoord ja. Want? "De high yield-spreads zijn relatief laag, omdat ook deze risicovolle beleggingsklasse zich snel heeft hersteld van de door Covid-19 veroorzaakte economische impasse. Aangezien obligatierentes wereldwijd nog steeds extreem laag zijn, blijft ook de rente op high yield-obligaties historisch laag. Gezien de sterke groei van het bbp en de enorme hoeveelheden liquiditeit zal het wanbetalingspercentage waarschijnlijk lager liggen dan het gemiddelde van ongeveer 4%. Het risico dat de hoofdsom van de belegging verloren gaat, is dus kleiner dan gemiddeld. Daarom denk ik nog steeds dat high yieldobligaties waarde bieden ten opzichte van investment grade- en staatsobligaties, die het meest blootgesteld zijn aan stijgende obligatierentes. Op dit moment verkies ik ook spread boven durationrisico." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.