High yield: Relatief weinig rente, nog minder defaults, dus koopwaardig Het klopt dat high yieldobligaties tegenwoordig veel minder yield geven dan gebruikelijk. Desondanks zijn Martin Reeves van LGIM en Jeroen Blokland van Robeco positief over deze obligatiecategorie. 30 april 2021 11:40 • Door Rob Stallinga Martin Reeves, hoofd wereldwijd high yield bij vermogensbeheerder Legal & General Investment Management (LGIM), is buitengewoon positief over de high yieldmarkt. Hij verwacht geen herhaling van de mooie rendementen van 2020, maar deze meest risicovolle obligatiecategorie heeft volgens hem ook dit jaar betere rendementskansen dan schuld met een betere kredietwaardigheid. Dat schrijft hij in de publicatie High Yield 2021 - Further scope for spread tightening. Reeves noemt drie redenen die high yield aantrekkelijk maken: 1. Weinig defaultsDe kans op wanbetalingen is sterk afgenomen, doordat bedrijven die het meeste risico lopen vorig jaar al in gebreke zijn gebleven, waardoor alleen de sterkste emittenten zijn overgebleven. Daarnaast profiteert ook de high yieldmarkt van de enorme economische steunmaatregelen wereldwijd. Dit zou het aantal wanbetalingen laag moeten houden. 2. Van afwaardering naar opwaarderingNa een jaar van een record aan kredietafwaarderingen gaat het nu weer de andere kant op. Reeves: “Rising stars in plaats van fallen angels zouden het gesprek van de dag kunnen worden.” 3. Relatief lage durationHigh yield is een obligatiecategorie met relatief korte looptijden. Reeves: “Dit maakt high yieldobligaties minder gevoelig voor schommelingen in toekomstige inflatieverwachtingen en de daarmee samenhangende renteveranderingen." Volgens Reeves presteren high yieldobligaties uit alle sectoren goed. Extra enthousiast is hij over tech. “Amerikaanse techbedrijven die tot nu toe vooral op de aandelenmarkt de aandacht hebben getrokken, verschijnen nu steeds meer in de high yieldmarkt en zijn veelal van verbluffende kwaliteit." Minder risico dan anders Ook Jeroen Blokland, hoofd multi-asset bij Robeco, steekt zijn positieve kijk op high yield niet onder stoelen en banken. In de publicatie Is er nog waarde in high yield? is het antwoord ja. Want? "De high yield-spreads zijn relatief laag, omdat ook deze risicovolle beleggingsklasse zich snel heeft hersteld van de door Covid-19 veroorzaakte economische impasse. Aangezien obligatierentes wereldwijd nog steeds extreem laag zijn, blijft ook de rente op high yield-obligaties historisch laag. Gezien de sterke groei van het bbp en de enorme hoeveelheden liquiditeit zal het wanbetalingspercentage waarschijnlijk lager liggen dan het gemiddelde van ongeveer 4%. Het risico dat de hoofdsom van de belegging verloren gaat, is dus kleiner dan gemiddeld. Daarom denk ik nog steeds dat high yieldobligaties waarde bieden ten opzichte van investment grade- en staatsobligaties, die het meest blootgesteld zijn aan stijgende obligatierentes. Op dit moment verkies ik ook spread boven durationrisico." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.