Pensioenfondsen halveren beleggingen in staatsobligaties De overgang van het oude naar het nieuwe pensioenstelsel heeft volgens AXA IM met name ingrijpende gevolgen voor de beleggingen in obligaties, zo laat een eerdere aanpassing van het Britse pensioenstelsel zien. 14 april 2021 14:45 • Door Rob Stallinga In de webinar, getiteld The Great Dutch Bond Billions Rotation, gaat Hanneke Veringa, hoofd AXA IM Nederland, nader in op de grote beleggingsgevolgen die de transitie naar een nieuw Nederlands pensioenstelsel zal hebben. Dat stelsel gaat van een DB-systeem naar een DC-systeem. Regelgeving domineert dan niet langer de beleggingskeuzes die pensioenfondsen zullen maken. Belangrijker is dat zij genoeg inkomen genereren - tegen een aanvaard risico uiteraard - om pensioendeelnemers hun doelen te laten halen. Deze omslag heeft volgens Veringa vooral grote gevolgen voor de obligatiekeuzes die pensioenfondsen zullen maken. Van het Nederlandse pensioenvermogen van 1,7 biljoen euro is momenteel 500 miljoen euro in kredietwaardige staatsobligaties belegd. Dat bedrag zal volgens haar halveren. Met de opbrengst worden vooral kredietwaardige bedrijfsobligaties gekocht, die meer yield geven maar niet veel minder risicovol zijn. Het zou haar niet verbazen als beleggingen in kredietwaardige bedrijfsobligaties de komende jaren zullen verdubbelen tot 600 miljard euro. "In het Verenigd Koninkrijk is het pensioenstelsel eerder aangepast en daar is de allocatie naar credits sterk gestegen." Geen renteschok Axa IM verwacht niet dat deze omvangrijke obligatierotatie zal leiden tot grote schokken in de Europese obligatiemarkt. De obligatieverschuiving zal geleidelijk verlopen, en met name de markt van staatsobligaties is groot genoeg om de vermindering van vraag op te vangen. Daarnaast koopt de ECB rustig door, waardoor vraaguitval wordt opgevangen. Zal er sprake zijn van rente-effecten, dan vooral in de markt van langlopende obligaties. Kwetsbaarder is de markt van credits. AXA IM verwacht echter niet dat de extra vraag zal leiden tot sterk stijgende rentes. Reden is dat een deel van de houders van credits zal opschuiven naar risicovollere bedrijfsobligaties om voldoende yield te ontvangen. "Er is ongetwijfeld impact maar die zal ook meevallen, doordat pensioenfondsen hun portefeuille-aanpassingen in de loop der tijd verrichten." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.