Robeco: 1% bitcoin in de portefeuille Bitcoin is volatiel, maar heeft als digitaal goud wel degelijk een rol te spelen, betoogt portfoliomanager Jeroen Blokland van Robeco. 12 april 2021 16:00 • Door Rob Stallinga Het multi-assetteam van Robeco onderzocht de beleggingswaarde van bitcoin. De reden ligt voor de hand. “Bitcoin haalt elke dag het nieuws, niet alleen omdat de munt als een komeet omhoogschiet en ongekend volatiel is, maar ook vanwege het verhitte debat tussen voor- en tegenstanders”, schrijft Jeroen Blokland in de publicatie Bitcoin as digital gold – a multi-asset perspective. Volgens hem wordt het steeds duidelijker wat bitcoin nu eigenlijk is. “In de afgelopen maanden heeft zich een verhaal ontwikkeld dat bitcoin een opslagplaats van waarde wordt, in de vorm van digitaal goud.” Blokland wijst bovendien op het jaarlijkse rendement dat bitcoin tot nu toe genereerde. Dat bedraagt sinds juli 2010, het moment waarop de munt voor het eerst werd verhandeld op de beurs, maar liefst 254% per jaar. “Vergelijk dat eens met de 15% voor de S&P 500, de beleggingscategorie die daarna het beste presteerde." Fraaie Sharpe-ratio Schaduwkant van bitcoin is de extreme volatiliteit. De koers stuitert op en neer. Die volatiliteit ligt met 114% bijna tienmaal zo hoog als die voor aandelen en goud. Blokland. “Desondanks is de Sharpe-ratio aanzienlijk hoger dan die van andere beleggingscategorieën. Voordeel van bitcoin is ook dat de correlatie met andere beleggingscategorieën nagenoeg nul is, wat duidt op omvangrijke spreidingsvoordelen” Aandachtspunten Volgens Blokland moeten beleggers nog wel een aantal zaken in overweging nemen. Zo is het aantal mogelijkheden om in bitcoin te beleggen nog beperkt, maar tegelijkertijd ook groeiende. Het aantal belegbare bitcoin-ETF'sneemt toe, zo ook de futuresmarkt. Niet alle ETF’s beleggen overigens in 'fysieke' bitcoins'. Daarnaast zijn er de toezichtaspecten. De ICBE-voorschriften schrijven bijvoorbeeld voor hoe groot een maximale positie van een enkele commodity mag zijn. Tot slot zijn er zorgen over bitcoin als groot-energieverbruiker. Het delven van cryptovaluta kost een enorme hoop rekenkracht, dus energie. Ook is bitcoin geliefd in het zwarte geldcircuit. “Het energieverbruik van bitcoin en het potentiële gebruik in illegale praktijken zijn zeker factoren om mee te nemen. Deze zijn echter ongelooflijk moeilijk te beoordelen en op waarde te schatten.” Maximale portefeuillepositie Maar hoeveel zou bitcoin volgens Blokland en de zijnen in een portefeuille moeten uitmaken. Wat is nog veilig? Daarvoor wordt het zogenoemde Smart mean variance optimization framework erbij gehaald. Dat vertelt hoe bitcoin in een goed gespreid portefeuille zou kunnen passen. Hierbij wordt gekeken naar 36 verschillende combinaties van risico, rendement en correlatie. Blokland: "De resultaten zijn eenduidig. Voor alle 36 combinaties wijst ons slimme model maximaal 2,5% toe aan bitcoin. Dat is beter dan we hadden verwacht. Maar op basis van onze impactanalyse, bijvoorbeeld dat bitcoin tot 15% van de totale volatiliteit van de portefeuille kan vertegenwoordigen, samen met het feit dat de volatiliteit van bitcoin momenteel nog altijd ruim boven de hoogste schatting van 60% ligt, zijn wij van mening dat het aftoppen van het maximale gewicht van bitcoin tot 1% gerechtvaardigd is." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.