Drie mythes over EM bedrijfsobligaties ontkracht Bedrijfsobligaties uit opkomende landen verdienen een vaste plaats in een brede beleggingsportefeuille. UBS AM bespreekt de belangrijkste misvattingen over deze beleggingscategorie. 17 maart 2021 08:00 • Door IEXProfs Redactie Mythe 1: EM-bedrijfsobligaties zijn een niche Dat was tien jaar geleden misschien nog het geval, maar tussen 2009 en 2019 is het bedrag aan uitstaande bedrijfsobligaties uit opkomende landen met maar liefst 294% gegroeid. Ze worden enkel nog overtroffen door de groei van in lokale valuta uitgegeven EM-bedrijfsobligaties. Vandaag zijn in Amerikaanse dollar uitgegeven EM-bedrijfsobligaties een beleggingscategorie met een waarde van 2500 miljard dollar, twee keer de omvang van de Amerikaanse high yield markt en ook twee keer de omvang van de markt voor in Amerikaanse dollar uitgegeven staatsobligaties uit opkomende markten. Het segment is nu zelfs even groot als de Europese investment grade obligatiemarkt. Bovendien telt de belegginscategorie enkele van de grootste en meest erkende obligatie uitgevende ondernemingen ter wereld in haar gelederen. Denk bijvoorbeeld aan de grootste bank ter wereld, de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), met een vermogen van 4300 miljard Amerikaanse dollar, Saudi ARAMCO, de grootste olieproducent ter wereld, en dan zijn er nog de internetreuzen Baidu, Alibaba en Tencent, en Teva Pharmaceuticals, de grootste producent van generieke geneesmiddelen ter wereld. Mythe 2: EM-bedrijfsleningen zijn riskanter dan EM-staatsobligaties Het tegendeel blijkt waar. Beleggers in EM-obligaties, uitgegeven in dollars, zijn blootgesteld aan twee belangrijke risicofactoren: kredietrisico (spreadrisico) en duratierisico (renterisico). Wat het renterisico betreft, hebben de staatsobligaties van opkomende landen vaker een meer ontwikkelde rentecurve en geven zij meer obligaties uit met een langere looptijd dan hun tegenhangers uit het bedrijfsleven. Een belegging van 1000 dollar in EM-overheidsobligaties verliest 83 dollar van zijn waarde als de rente met 1% stijgt, vergeleken met slechts 51 dollar voor een belegging in EM-bedrijfsobligaties. Daarnaast hebben EM-bedrijfsobligaties de afgelopen tien jaar een opmerkelijke veerkracht getoond in tijden van crises. Mythe 3: Kwaliteit EM-bedrijfsemittent is afhankelijk van het land van vestiging Dit is slechts ten dele waar. Volgens Fitch Ratings bepalen verschillende factoren in welke mate een emittent zich kan losmaken van het land van vestiging. Bijvoorbeeld, hoeveel van de externe EBITDA (de winst voor de aftrek van interest, belastingen, afschrijving en afboekingen) van een bedrijf van buitenlandse versus lokale bronnen komt, hoe strategisch belangrijk de onderneming voor het land is, en hoe zij juridisch is opgezet. FEMSA, een drank- en detailhandelbedrijf, en America Movil, een telecommunicatie-exploitant, zijn bijvoorbeeld beide in Mexico gevestigd. Door de sterk gediversifieerde aard van hun activiteiten en hun mondiale voetafdruk hebben deze bedrijven een langetermijnkredietrating van respectievelijk A en A-, terwijl de Mexicaanse staatsrating BBB- bedraagt. Met andere woorden: deze twee bedrijven hebben een aanzienlijk hogere kredietwaardigheid dan het land waarin zij zijn gevestigd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.