Drie mythes over EM bedrijfsobligaties ontkracht Bedrijfsobligaties uit opkomende landen verdienen een vaste plaats in een brede beleggingsportefeuille. UBS AM bespreekt de belangrijkste misvattingen over deze beleggingscategorie. 17 maart 2021 08:00 • Door IEXProfs Redactie Mythe 1: EM-bedrijfsobligaties zijn een niche Dat was tien jaar geleden misschien nog het geval, maar tussen 2009 en 2019 is het bedrag aan uitstaande bedrijfsobligaties uit opkomende landen met maar liefst 294% gegroeid. Ze worden enkel nog overtroffen door de groei van in lokale valuta uitgegeven EM-bedrijfsobligaties. Vandaag zijn in Amerikaanse dollar uitgegeven EM-bedrijfsobligaties een beleggingscategorie met een waarde van 2500 miljard dollar, twee keer de omvang van de Amerikaanse high yield markt en ook twee keer de omvang van de markt voor in Amerikaanse dollar uitgegeven staatsobligaties uit opkomende markten. Het segment is nu zelfs even groot als de Europese investment grade obligatiemarkt. Bovendien telt de belegginscategorie enkele van de grootste en meest erkende obligatie uitgevende ondernemingen ter wereld in haar gelederen. Denk bijvoorbeeld aan de grootste bank ter wereld, de Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), met een vermogen van 4300 miljard Amerikaanse dollar, Saudi ARAMCO, de grootste olieproducent ter wereld, en dan zijn er nog de internetreuzen Baidu, Alibaba en Tencent, en Teva Pharmaceuticals, de grootste producent van generieke geneesmiddelen ter wereld. Mythe 2: EM-bedrijfsleningen zijn riskanter dan EM-staatsobligaties Het tegendeel blijkt waar. Beleggers in EM-obligaties, uitgegeven in dollars, zijn blootgesteld aan twee belangrijke risicofactoren: kredietrisico (spreadrisico) en duratierisico (renterisico). Wat het renterisico betreft, hebben de staatsobligaties van opkomende landen vaker een meer ontwikkelde rentecurve en geven zij meer obligaties uit met een langere looptijd dan hun tegenhangers uit het bedrijfsleven. Een belegging van 1000 dollar in EM-overheidsobligaties verliest 83 dollar van zijn waarde als de rente met 1% stijgt, vergeleken met slechts 51 dollar voor een belegging in EM-bedrijfsobligaties. Daarnaast hebben EM-bedrijfsobligaties de afgelopen tien jaar een opmerkelijke veerkracht getoond in tijden van crises. Mythe 3: Kwaliteit EM-bedrijfsemittent is afhankelijk van het land van vestiging Dit is slechts ten dele waar. Volgens Fitch Ratings bepalen verschillende factoren in welke mate een emittent zich kan losmaken van het land van vestiging. Bijvoorbeeld, hoeveel van de externe EBITDA (de winst voor de aftrek van interest, belastingen, afschrijving en afboekingen) van een bedrijf van buitenlandse versus lokale bronnen komt, hoe strategisch belangrijk de onderneming voor het land is, en hoe zij juridisch is opgezet. FEMSA, een drank- en detailhandelbedrijf, en America Movil, een telecommunicatie-exploitant, zijn bijvoorbeeld beide in Mexico gevestigd. Door de sterk gediversifieerde aard van hun activiteiten en hun mondiale voetafdruk hebben deze bedrijven een langetermijnkredietrating van respectievelijk A en A-, terwijl de Mexicaanse staatsrating BBB- bedraagt. Met andere woorden: deze twee bedrijven hebben een aanzienlijk hogere kredietwaardigheid dan het land waarin zij zijn gevestigd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.