Private equitymarkt: Nu nog heter Het kan niet op. Corona heeft niet kunnen verhinderen dat de private equitymarkt in 2020 verder vooruit denderde. Leverage was geen probleem. Hoge waarderingen ook niet. 2021 belooft volgens Bain & Company pas echt een spectaculair jaar te worden. Als dat maar goed gaat. 1 maart 2021 14:00 • Door Rob Stallinga Ondanks de enorme schok in het tweede kwartaal werd 2020 een heel goed jaar voor buy-outs. Er werden voor in totaal 592 miljard dollar aan deals gesloten, 8% meer dan in het (record)jaar 2019. Ruim 410 miljard dollar daarvan kwam tot stand in het derde en vierde kwartaal. Dat staat in het nieuwste Global Private Equity Report van Bain & Company. Zowel kopers als verkopers hielden zich gedeisd toen Covid-19 in de lente toesloeg. In het tweede kwartaal viel de activiteit nagenoeg stil. In de tweede helft van het jaar krabbelde de markt weer op. Verkopers brachten (vooral grote) bedrijven naar de markt, daartoe aangezet door verder oplopende waarderingsmultiples en de angst voor een verandering in de Amerikaanse belastingwet. Klik op de afbeelding voor een grote versie Dure deals met veel leverage Hoge prijzen zijn niet het probleem voor kopers. Private Equitybedrijven betaalden in 2020 gemiddeld 11,4 keer de brutowinst (ebitda) voor een Amerikaans bedrijf, voor Europese bedrijven zelfs 12,6 keer – een record. De multiples stegen vooral in de sectoren die het beste bestand waren tegen de impact van Covid-19 (betalingsverkeer) of die juist voordeel haalden uit de pandemie (technologie). Ondanks de door Covid-19 veroorzaakte economische onzekerheid schoten de debt-multiples in 2020 verder omhoog. Bijna 80% van de deals werd gefinancierd met een leverage van meer dan 6 maal ebitda. Banken staan duidelijk niet op de kredietrem. Een cijfer dat er volgens de consultant ook uitsprong, was het aantal deals dat PE-bedrijven genereerden. Dat daalde met 24%, hetgeen betekent dat de waarde van de totale investeringen werd gedragen door relatief grote deals. Sterke start Bain & Company is bijzonder optimistisch over 2021. "Met veel nog niet geïnvesteerd kapitaal aan de zijlijn en robuuste kredietmarkten lijkt het erop dat 2021 een jaar zal worden van hoge dealactiviteit, zeker nu investeerders de verloren tijd willen goedmaken." "Er is weinig ruimte voor verkeerde keuzes" In de eerste twee maanden van dit jaar ligt de waarde van de buy-out-deals wereldwijd al 60% hoger dan in de eerste twee maanden in de afgelopen vijf jaar. Maar zo waarschuwt Bain & Company: "Hoge waarderingen betekenen echter ook dat er weinig ruimte is voor verkeerde keuzes. Alsmaar stijgende prijzen van activa in sectoren als technologie zorgen ervoor dat de multiples voor nu gesloten deals zich op het hoogste niveau ooit of vlak daaronder bevinden." De rentree van SPAC's Een opmerkelijke ontwikkeling in 2020 was de spectaculaire rentree van SPAC’s (Special Purpose Acquisition Companies) op de financiële markten. Deze SPACS haalden vorig jaar 83 miljard dollar op, zes keer zoveel geld als in 2019. Bain verwacht dat deze trend in 2021 zal doorzetten. "Alleen al in februari haalden de meer dan 170 SPAC’s 50 miljard dollar op." Klik op de afbeelding voor een grote versie Volgens Bain & Company zouden SPAC’s ook op lange termijn een rol van betekenis kunnen spelen op de kapitaalmarkten. "Bedrijven zoeken immers vaak alternatieven voor een traditionele beursgang." Tenminste, als fouten in het verleden niet worden herhaald. Bain & Company: "De structuur van SPAC’s zal waarschijnlijk moeten evolueren tot een vorm waarin sponsoren meer blootgesteld worden aan de bedrijfsperformance op de lange termijn. Dat zal sponsoren dwingen om niet meer alleen te focussen op het sluiten van de deal, om vervolgens de deur achter zich dicht te trekken, een houding die in het verleden negatief afstraalde op SPAC's." Ofwel, pas op met SPAC's. The market for SPACs is so hot that there's no time to give them good names. https://t.co/G3wFkZuVFt — Bloomberg Markets (@markets) March 3, 2021 Lees ook: Spac's, de hotste belegging van dit moment Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.