“Ik zat er compleet naast” John Redeker van Morningstar zoekt naar redenen waarom hij er vorig jaar zo naast zat met zijn voorspelling van een langdurende bearmarkt. Denkend aan de toekomst houdt hij voet bij stuk. Het ziet er niet best uit. 26 februari 2021 08:30 • Door IEXProfs Redactie John Redeker is een beursexpert met een lange ervaring. Begin vorig jaar was hij nog nooit eerder zo zeker van zijn zaak geweest. Het was voor hem klip en klaar dat de aandelenmarkt na de val in februari en maart nog maanden, misschien zelfs jaren in een bearmarkt zou blijven. De economische impact van Covid-19 was zo groot dat dit niet uit kon blijven, zo wist hij. Maar de realiteit was een andere. Redeker geeft nu in zijn blog My 2020 Investment Lesson: The Peril of Overconfidence ruiterlijk toe dat hij er compleet naast zat. Hij had teveel vertrouwd op zijn kennis van vorige beurscrashes. Vijf keer -30% In de eeuw vóór Covid was de S&P 500 vijf keer eerder gedaald met meer dan 30%. In alle vijf die gevallen duurde het minstens 18 maanden voor de koersen zich weer hadden hersteld. Redeker ging er daarom vanuit dat dit nu weer het geval zou zijn. Maar in werkelijkheid was de 34% daling van de S&P 500 in februari-maart in augustus alweer goedgemaakt. Waar ging het mis in de analyse? Macro-economisch ging alles zoals verwacht en ook de bedrijfsomzetten en -winsten waren in lijn met de verwachting (slecht). Maar er waren drie factoren die Redeker had onderschat. Ten eerste was de economie structureel in een veel betere gezondheid dan bij eerdere crises. De meeste beurscrashes worden gevolgd door een financiële crisis die vervolgens ook weer negatieve gevolgen heeft voor de reële economie. Denk aan bedrijven met hele hoge schulden die hun rentelasten niet meer op kunnen brengen, banken die in de problemen komen door slechte leningen en consumenten die het vertrouwen verliezen door hoge schulden of werkloosheid. In 2020 trad deze neerwaartse spiraal niet op omdat banken, overheden en consumenten hun financiën eigenlijk heel goed op orde hadden. Ten tweede was er een buitengewoon krachtig optreden van overheden en centrale banken om mensen en bedrijven te helpen overleven. Op basis van het lage aantal faillissementen in 2020 heeft die aanpak buitengewoon goed gefunctioneerd. Een deel van het geld van overheden en centrale banken is echter ook richting de markt gestroomd. Tenslotte heeft Redeker onderschat wat het voor beleggers betekent dat er nauwelijks alternatieven zijn voor aandelen. In de eerste maanden na de coronauitbraak schoot de hoeveelheid cash nog wel omhoog. Maar met een negatieve rente had het weinig zin om cash aan te houden en voor de meeste beleggers is de obligatiemarkt geen alternatief. Wat restte waren aandelen en nog een paar alternatieve beleggingen, zoals vastgoed, goud, zilver en bitcoins. Stijgende rente Door zijn foute analyse van vorig jaar is Redeker een beetje onzeker geworden. Toch durft hij het aan om weer een negatief aandelenadvies te geven. Hij wijst op de Amerikaanse tienjaars die al opgeklommen tot 1,4%. Er komt een moment dat beleggers denken: “Hé, hier is wat aan de hand." Dat is het moment dat het voor aandelen spannend wordt. Aldus Redeker. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.