De beste assetallocators van 2020 Gisteren werden voor de zesde keer de Asset Allocation Awards uitgereikt door Alpha Research. J.P. Morgan AM ging met de belangrijkste prijs, Asset Allocation Overall, naar huis. Welke beleggingshuizen wonnen de andere vier prijzen? Of anders gezegd, wie zeilde het beste door het bewogen coronajaar 2020? 3 februari 2021 08:00 • Door Rob Stallinga Gisteren werden de jaarlijkse Asset Allocation Awards door Alpha Research uitgereikt. Online ditmaal, zoals tegenwoordig alles online gaat. Wat betreft de methodologie. Voor het vinden van de winnaars heeft Eelco Ubbels van Alpha Research een jaar lang zestig verschillende rapporten uitgeplozen en de vele adviezen beoordeeld op hun rendementswaarde ten opzichte van de consensus. Om een award te winnen moet een rapport openbaar zijn en frequent worden gepubliceerd. Aanbevelingen moeten helder zijn. Daarnaast moet in een publicatie voor minstens vier van de vijf beleggingscategorieën een advies zijn afgegeven. Dit zijn de vijf winnaars. Dit deden ze beter dan de concurrentie. Prijs: Assetallocatie algemeenWinnaar: Franklin TempletonRapport: Asset Allocation Views (maandelijks) Franklin Templeton heeft vorig jaar de consensus royaal verslagen. Het beleggingshuis nam een aantal contraire - en achteraf gezien - juiste beslissingen. Zo was het vanaf januari tot en met maart onderwogen in grondstoffen, terwijl de consensus neutraal was. Grondstoffen was in die maanden de slechtst presterende beleggingscategorie met rendementen van respectievelijk -9,69%, -7,61% en -29,26%. Wat betreft aandelen was Franklin Templeton in februari neutraal gewogen en onderwogen in maart, terwijl de consensus juist een koopaanbeveling afgaf. Aandelen daalden in deze maanden met 7,58% en 13,19%. Positief pakt ook de neutrale visie op obligaties in januari en februari uit, terwijl de consensus negatief stond tegenover fixed income. Obligaties waren in deze maanden de best presterende beleggingscategorie met rendementen van 2,56% en 1,55%. De reactie van Euchene Podkaminer, hoofd research bij Franklin Templeton Investments: "Voor onze grondstoffenadviezen was het belangrijk om te zien hoe de energiemarkt zich zou ontwikkelen. Wij rekenden op een daling van de vraag. Metalen beoordeelden wij als duur. Dat verklaart vooral het negatieve advies voor grondstoffen in de eerste maanden van 2020. Afgelopen jaar was een bijzonder dynamisch jaar. Ik hoop dat 2021 rustiger wordt." Prijs: Regio-allocatieWinnaar: Aegon AMRapport: House view (maandelijks) Aegon AM heeft in februari en maart gescoord door de aandelenregio VS te onderwegen ten opzichte van de consensus, die juist overwogen was. Amerikaanse aandelen verloren in de twee maanden 7,39% en 12,16% aan waarde. Ook in augustus en september was Aegon AM met een neutraal advies voor Amerikaanse aandelen negatiever dan de positief ingestelde consensus. Amerikaanse aandelen deden die twee maanden respectievelijk -1,88% en 2,01%. Slim was ook de call in april om Japanse aandelen te overwegen tegenover een neutrale consensus. Het leidde tot een rendement van 11,06%. Ook in november en december was Aegon AM positiever over Japan dan de consensus. In die maanden gingen Japanse aandelen omhoog met 11,65% en 2,87%. Reactie Olaf van den Heuvel, CIO Aegon AM, over Japan: "Onze Japanexpert was jarenlang negatief over Japan maar dat veranderde vorig jaar. Hij beoordeelde Japanse aandelen als te goedkoop, terwijl de corporate governance van Japanse bedrijven onverminderd verbetert." Prijs: CreditallocatieWinnaar: Legal & General Investment Managementrapport: Q4 Outlook (driemaandelijks) Niemand zeilde afgelopen jaar beter door de complexe wereldwijde obligatiemarkt als Legal & General. Het beleggingshuis was bijvoorbeeld in februari en maart als een van de weinige onderwogen in kredietwaardige bedrijfsobligaties. Een prima call, want credits deden het in deze maanden niet al te best met rendementen van -0,84% en -7,12%. In april ging Legal & General van onderwogen naar overwogen in bedrijfsobligaties, terwijl de consensus neutraal bleef. Bedrijfsobligaties stegen die maand 5,06% in waarde. Goed pakte ook de beslissing uit om high yield-obligaties in februari en maart te onderwegen, terwijl de consensus neutraal was. High yield-obligaties verloren in deze twee maanden 1,16% en 10,96%. Reactie Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie bij L&G IM: "De reden van de onderweging van bedrijfsobligaties begin vorig jaar? Een groot percentage van credits zijn BBB-bedrijven, waarvan de spread volgens ons te krap was. Dat maakte ons voorzichtig, zoals we om dezelfde reden ook niet happig waren om high yield-obligaties te kopen." Prijs: SectorallocatieWinnaar: Columbia Threadneedle InvestmentsRapport: Asset Allocation Update (maandelijks) Wat maakt Columbia Threadneedle tot de beste sectorallocator in 2020? Nou, in april was het beleggingshuis overwogen communication services ten opzichte van een neutrale consensus. Deze sector ging die maand met 11,20% omhoog. In augustus stond Columbia neutraal tegenover consumer discretionary, terwijl de consensus onderwogen was. Aandelen uit deze sector stegen die maand met gemiddeld 8,89%. Columbia Threadneedle scoorde ook door de sector energie tot en met juni op verkoop te hebben staan, waar de consensus voor houden ging. In de eerste drie maanden van 2020 ging de energiesector zwaar onderuit met rendementen van -8,04%, -13,09% en -29,19%. Ten slotte pakte het verkoopadvies van Columbia Threadneedle voor financials in het eerste kwartaal van 2020 goed uit. Banken en verzekeraars verloren toen 2,01%, 8,57% en 21,47% Reactie Maya Bhandar, portefeuillemanager Multi-Asset at Columbia Threadneedle Investments: "Het laatste jaar was een bijzonder beursjaar. Financials en energie stonden vooral op onderwogen doordat we in andere sectoren betere kansen zagen. Financials houden last van de lage rentes. De energiesector heeft te maken met een energietransitie." Over communication services blijft Colombia positief. "We hebben hier te maken met bedrijven als Alphabet die moeilijk zijn te verslaan en bijzonder veel cashflow genereren." Prijs: Assetallocatie OverallWinnaar: J.P. Morgan AMRapport: Global Asset Allocation Views (driemaandelijks) De mooiste prijs gaat dit jaar naar J.P. Morgan AM. Het Amerikaanse beleggingshuis toonde zich de beste assetallocator door in 2020 met name sterke adviezen af te geven voor obligaties en de goede aandelenregio's te selecteren. Zo was J.P. Morgan AM in maart en april onderwogen obligaties opkomende markten (EMD), terwijl de consensus juist overwogen was. EMD beleefde een slechte maart maand met een negatief rendement van 14,02%. Ook het neutrale advies voor aandelen opkomende markten in diezelfde maand was een goede call. De positieve consensus zag aandelen opkomende markten in maart met 15,33% onderuit gaan. Ook Europese aandelen werden door J.P. Morgan AM gedurende de eerste drie maanden van 2020 onderwogen ten opzichte van een neutrale consensus. De rendementen waren in die periode respectievelijk -1,50%, -7,08% en -16,91%. Het overwegen van Europese aandelen in november ten opzichte van een neutrale consensus pakte weer heel goed uit. Europese aandelen behaalden die maand het super rendement van 13,69%. Contrair en juist was ook het advies om in maart staatsobligaties te kopen, terwijl de consensus negatief was. Staatsobligaties daalden die maand weliswaar met 3,51%, maar het was daarmee wel de best presterende obligatiecategorie. Ook het onderwegen van high yield-obligaties in maart bleek een goede keuze. High yield-obligaties verloren tijdens de grote sell-off 10,96%. Reactie John Bilton, hoofd Global Multi-Asset Strategy bij J.P. Morgan AM: "De onderweging van EMD begin 2020 was vooral het gevolg van de relatief lage liquiditeit die deze markt kenmerkt. Wij wilden dat risico niet lopen. Maar toen bleek dat Azië beter uit de crisis kwam dan de rest van de wereld kochten we allereerst Aziatische aandelen bij en verhoogden we daarna het advies voor EMD naar kopen." Ook voor de komende tien jaar verwacht Bilton de beste rendementen in de opkomende markten. "Ook omdat we denken dat de dollar de komende jaren verder aan kracht verliest." De gouden jaren van de VS met de opkomst van Big Tech zijn volgens hem voorbij. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.