Assetmanagers verwachten goed aandelenjaar 2021 Uit de assetallocatieconsensus blijkt dat aandelen - hoewel duur in de VS - nog steeds gewild zijn bij een meerderheid van de assetmanagers. Van emerging markets wordt in 2021 veel verwacht, schrijft Eelco Ubbels. 24 december 2020 09:45 • Door Eelco Ubbels Zet het koersherstel zich in 2021 door? Bijna de helft (46,7%) van de 62 assetmanagers denkt van wel. Een derde wacht af en 20% is sceptisch en adviseert aandelen te onderwegen. De top 15-assetmanagers is nog iets optimistischer dan de concensus. Daarvan verwacht een meerderheid van 53% een verder herstel en hebben maar twee assetmanagers minder positieve verwachtingen van de aandelenmarkt in 2021. Aandelen Onderwogen: 20% (consensus)Neutraal: 33,33% (consensus)Overwogen: 47,67% (consensus) Onderwogen: 13,33% (Top 15-assetmanagers)Neutraal: 33,33% (Top 15-assetmanagers)Overwogen: 53,33% (Top 15-assetmanagers) ING iets positiever De meest gehoorde argumenten om aandelen in de assetallocatie een overweging te geven, staan samengevat in de Global Market Prespectives van Schroders: “We verwachten dat afnemende onzekerheid over de Amerikaanse presidentsverkiezingen, het positieve nieuws over coronavaccins en het aanhoudende economische herstel aandelenkoersen zullen ondersteunen.” Overheden helpen in dit scenario de economie door het verlengen van stimuleringsmaatregelen, terwijl centrale banken de rente heel laag houden. Fidelity en ING behoren tot de sceptici, al maakte ING onlangs de draai naar neutraal. “De winst van Biden en het vooruitzicht van een effectief coronavaccin stemmen ons iets positiever,” aldus ING Investement Office. Meer in emerging markten Assetmanagers kijken kritisch naar waarderingen, en met name die van Amerikaanse aandelen. Daar wordt verschillend over gedacht. Neuberger Berman: “Koersen van Amerikaanse largecaps zijn snel hersteld en zien er nu volledig gewaardeerd uit, terwijl Japanse en Europese aandelen er nog redelijk goedkoop uitzien.” Voor Aberdeeen Standard Investment is dat reden om buiten het spectrum van ontwikkelde markten te kijken: “Wij hebben onze overweging in aandelen vergroot met een overwogen positie in opkomende markten.” Ook Amundi, dat nu neutraal is op aandelen, kijkt vooral naar Japan en Australië die willen overschakelen naar een meer cyclische economie: “In beide landen is de handel nauw verbonden met China. Daar is de vraag sneller hersteld en China is grootafnemer van Japanse exportproducten en Australische grondstoffen.” Terug naar normaal Northern Trust heeft, naast positieve verwachtingen over emerging markets, ook nog vertrouwen in Amerikaanse aandelen: “De winsten over het derde kwartaal zijn veel beter dan verwacht. Hoewel de Amerikaanse markt historisch gezien duur is, hebben wij onze exposure aan de Verenigde Staten en opkomende markten verhoogd naar neutraal.” BlackRock, per saldo neutraal over aandelen, is overgegaan op een lichte onderweging van ontwikkelde markten ten gunste van emerging markets. Voor ontwikkelde markten is er “een voorkeur voor de kwaliteitsfactor vanwege het herstelvermogen en een voorkeur voor Europa door de cyclische blootstelling.” Franklin Templeton vat het dilemma van asset allocators samen: “In algemene termen hebben aandelen wereldwijd een duurzame economisch herstel nodig om de waarderingen te ondersteunen, nu positieve berichten over vaccins leiden tot hoop op terugkeer naar normaal." "Wij verwachten veel liquiditeit ter ondersteuning van aandelenkoersen, terwijl de langetermijnvooruitzichten zijn verbeterd. Er blijven echter zorgen over het neerwaartse risico van investeringsplannen. Wij versterken onze lichtelijk positieve overtuiging over wereldwijde aandelen, hoewel kortetermijnrisico’s ons enthousiasme verminderen.” Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.