Assetmanagers verwachten goed aandelenjaar 2021 Uit de assetallocatieconsensus blijkt dat aandelen - hoewel duur in de VS - nog steeds gewild zijn bij een meerderheid van de assetmanagers. Van emerging markets wordt in 2021 veel verwacht, schrijft Eelco Ubbels. 24 december 2020 09:45 • Door Eelco Ubbels Zet het koersherstel zich in 2021 door? Bijna de helft (46,7%) van de 62 assetmanagers denkt van wel. Een derde wacht af en 20% is sceptisch en adviseert aandelen te onderwegen. De top 15-assetmanagers is nog iets optimistischer dan de concensus. Daarvan verwacht een meerderheid van 53% een verder herstel en hebben maar twee assetmanagers minder positieve verwachtingen van de aandelenmarkt in 2021. Aandelen Onderwogen: 20% (consensus)Neutraal: 33,33% (consensus)Overwogen: 47,67% (consensus) Onderwogen: 13,33% (Top 15-assetmanagers)Neutraal: 33,33% (Top 15-assetmanagers)Overwogen: 53,33% (Top 15-assetmanagers) ING iets positiever De meest gehoorde argumenten om aandelen in de assetallocatie een overweging te geven, staan samengevat in de Global Market Prespectives van Schroders: “We verwachten dat afnemende onzekerheid over de Amerikaanse presidentsverkiezingen, het positieve nieuws over coronavaccins en het aanhoudende economische herstel aandelenkoersen zullen ondersteunen.” Overheden helpen in dit scenario de economie door het verlengen van stimuleringsmaatregelen, terwijl centrale banken de rente heel laag houden. Fidelity en ING behoren tot de sceptici, al maakte ING onlangs de draai naar neutraal. “De winst van Biden en het vooruitzicht van een effectief coronavaccin stemmen ons iets positiever,” aldus ING Investement Office. Meer in emerging markten Assetmanagers kijken kritisch naar waarderingen, en met name die van Amerikaanse aandelen. Daar wordt verschillend over gedacht. Neuberger Berman: “Koersen van Amerikaanse largecaps zijn snel hersteld en zien er nu volledig gewaardeerd uit, terwijl Japanse en Europese aandelen er nog redelijk goedkoop uitzien.” Voor Aberdeeen Standard Investment is dat reden om buiten het spectrum van ontwikkelde markten te kijken: “Wij hebben onze overweging in aandelen vergroot met een overwogen positie in opkomende markten.” Ook Amundi, dat nu neutraal is op aandelen, kijkt vooral naar Japan en Australië die willen overschakelen naar een meer cyclische economie: “In beide landen is de handel nauw verbonden met China. Daar is de vraag sneller hersteld en China is grootafnemer van Japanse exportproducten en Australische grondstoffen.” Terug naar normaal Northern Trust heeft, naast positieve verwachtingen over emerging markets, ook nog vertrouwen in Amerikaanse aandelen: “De winsten over het derde kwartaal zijn veel beter dan verwacht. Hoewel de Amerikaanse markt historisch gezien duur is, hebben wij onze exposure aan de Verenigde Staten en opkomende markten verhoogd naar neutraal.” BlackRock, per saldo neutraal over aandelen, is overgegaan op een lichte onderweging van ontwikkelde markten ten gunste van emerging markets. Voor ontwikkelde markten is er “een voorkeur voor de kwaliteitsfactor vanwege het herstelvermogen en een voorkeur voor Europa door de cyclische blootstelling.” Franklin Templeton vat het dilemma van asset allocators samen: “In algemene termen hebben aandelen wereldwijd een duurzame economisch herstel nodig om de waarderingen te ondersteunen, nu positieve berichten over vaccins leiden tot hoop op terugkeer naar normaal." "Wij verwachten veel liquiditeit ter ondersteuning van aandelenkoersen, terwijl de langetermijnvooruitzichten zijn verbeterd. Er blijven echter zorgen over het neerwaartse risico van investeringsplannen. Wij versterken onze lichtelijk positieve overtuiging over wereldwijde aandelen, hoewel kortetermijnrisico’s ons enthousiasme verminderen.” Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.