Correlatie tussen aandelen en obligaties zorgwekkend opgelopen De correlatie tussen aandelen- en obligatiekoersen is dit jaar sterk gestegen. Voor beleggers een gevaarlijke situatie, omdat obligaties hun hedgefunctie dan verliezen. Stagflatie is een horrorscenario. 2 november 2020 09:15 • Door IEXProfs Redactie De correlatie tussen obligatie- en aandelenkoersen is sinds half maart sterk gestegen. Terwijl de aandelenkoersen zich herstelden van de coronadip, zakte het effectief rendement op obligaties steeds verder weg door stijgende koersen. Voor beleggers was dat op zich gunstig, maar wat als aandelen in een hernieuwde vrije val raken? Als de correlatie ook dan hoog blijft, kan menig belegger het heel moeilijk krijgen, waarschuwt Fidelity International. Correlatie van 0,8 De vermogensbeheerder laat in een grafiek zien hoe absurd groot de correlatie momenteel is. De correlatie is de laatste 20 jaar sowieso licht opgelopen, maar heeft nu een sprong gemaakt van rond de 0,4 naar 0,8. Volgens Fidelity zijn er een aantal scenario’s denkbaar waarvan één rampzalig; namelijk als er een economische fase aanbreekt met lage of zelfs negatieve groei in combinatie met oplopende inflatie. Zo’n periode van stagflatie is het nachtmerriescenario voor beleggers, schrijft Fidelity. Als de inflatie echt uit de hand loopt, dan kan dat centrale banken dwingen de rente te verhogen. Dat zou de rendementen op obligaties sterk onder druk zetten, terwijl ook aandelen het dan in de regel slecht doen. Een alternatief scenario is dat centrale banken ondanks oplopende inflatie de rente toch laag houden om de economie een steuntje in de rug te geven. Ook dat is geen prettig vooruitzicht voor beleggers. Dan blijven aandelen- en obligatiekoersen misschien wel op peil, maar de hogere inflatie ervoor zorgt dat het reële rendement lager uitvalt. Japan-scenario Bij twee andere, meer gunstige, scenario’s is de grote correlatie tussen aandelen en obligaties tijdelijk. Het kan zijn dat Europa en de VS te maken krijgen met een Japanificatie van de economie. In dat geval blijft de economie op een laag pitje doordraaien, zonder noemenswaardige inflatie en bieden obligaties wel een hedge tegen een aandelencrash. Het is ook mogelijk dat er na de coronacrisis een sterk herstel van de economie optreedt. In dat (meest gunstige) geval is het niet erg als de rente oploopt en obligatiekoersen dalen, want in een dergelijk klimaat gedijen aandelen goed. Fidelity International acht al deze scenario’s reëel. De assetmanager adviseert daarom om een zo breed mogelijke portefeuille samen te stellen met veel defensieve waarden om in ieder geval voorbereid te zijn op het doemscenario van stagflatie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.