Permanent portfolio heeft een facelift nodig De zogenoemde permanent portfolio (25% Amerikaanse aandelen, 25% staatsobligaties, 25% cash en 25% goud) is een modelportefeuille die de laatste decennia erg succesvol is geweest. Het wordt nu echter tijd voor een drastische aanpassing. 16 oktober 2020 08:00 • Door IEXProfs Redactie De bekendste modelportefeuille is de zogenoemde 60-40 portefeuille die bestaat uit 60% aandelen en 40% obligaties. Eentje waar ook goede resultaten mee zijn geboekt, is de Permanent Portfolio, die bestaat uit 25% langlopende Amerikaanse staatsobligaties, 25% Amerikaanse aandelen, 25% cash en 25% goud. Deze modelportefeuille is in 1982 ontwikkeld door Harry Edson Browne, een politicus en vermogensadviseur die veel waarde hechtte aan de stabiliteit van een portefeuille. Een modelportefeuille moest volgens hem goed presteren in fases met zowel lage als hoge groei en fases met hoge en met lage inflatie. Financieel adviseur Adam Collins van Movement Capital ziet nog steeds wel wat in deze portefeuille, maar er zijn aanpassingen nodig. De belangrijkste aanpassing zit hem bij de 25% obligaties en 25% cash. Nouja, ook het aandelenpakket moet anders worden ingevuld. Obligaties Want toen Browne zijn theorie ontwikkelde, lag de rente op een 10-jarige of 30-jarige Amerikaanse staatsobligatie nog ruim boven de 10%. U was er zeker van dat u dit percentage elk jaar zou ontvangen, plus de inleg aan het eind van de periode. Nu is dat heel anders. Op een 10-jarige Amerikaanse staatslening krijgen beleggers minder dan 1%, bij een 30-jarige 1,5%. Het is ernstig de vraag of dat genoeg zal zijn om inflatie te compenseren. Daar komt nog bij dat het koersrisico veel hoger is dan vroeger. Collins geeft het voorbeeld van een 30-jarige lening met een effectief rendement van 1,6%. Stel dat dit percentage verdubbelt tot 3,2% (niet ver van het gemiddelde deze eeuw) dan zakt de waarde van de obligatielening met 37%. Een belegger zou volgens Collins op zoek moeten naar een alternatief met minder risico en iets meer rendement. Hij adviseert daarbij actieve obligatiefondsen met een wat bredere spreiding dan alleen staatsobligaties. Cash Ook bij het cash-deel zou Collins het een en ander veranderen. Dat heeft wederom te maken met de rente. Vroeger kregen beleggers op cash een behoorlijke rente. Nu is het bijna niks meer of moet er zelfs rente worden betaald. Het is vrijwel zeker te weinig om te compenseren voor inflatie. Volgens Collins zijn Treasury inflation-protected securities een goed alternatief. Deze TIPS zijn liquide genoeg om te concurreren met cash en ze beschermen tegen zowel inflatie als deflatie. Aandelen Bij de aandelen zou Collins een deel van de Amerikaanse portefeuille verruilen voor aandelen uit andere delen van de wereld. In de tijd dat Browne zijn modelportefeuille samenstelde was een 100% Amerikaanse portefeuille helemaal niet zo gek omdat die aandelenmarkt verreweg het grootste was. Nu zijn er vele alternatieven van Azië tot Europa. Hier zou Collins kiezen voor goedkope wereldwijd beleggende ETF’s of indexfondsen. Goud Het enige wat Collins niet zou veranderen is het stuk goud. Als belegger staat hij zelf neutraal tegenover goud. Hij weet niet of het verder stijgt of gaat dalen. Wat beleggers bij goud wel moeten beseffen is dat er hele lange periodes kunnen zijn waarbij er niets wordt verdiend, of sterker, dat een groot deel van de waarde verloren gaat. Tussen 1980 en 2000 was zo’n fase, met een dalende goudprijs en een hoge inflatie die de reële waarde uitholde met 80%. De 20 jaar daarna waren weer heel goed. Verder moeten beleggers weten dat de goudprijs correleert met de effectieve rente. Momenteel is de rente heel laag, wat goud relatief aantrekkelijk maakt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.