Fleur van Dalsem werkt ruim tien jaar bij IEX en is sinds haar studietijd actief in het wereldje van de financieel economische journalistiek. Als redacteur werkte zij voor verschillende financieel economische tijdschriften en websites.

Fleur schrijft voor meerdere IEX-websites, vooral voor IEXProfs, en voor het IEXProfs magazine.

Nieuws

IEXFonds 40: Suga-high voor Japanse aandelen

Fondsen die in Japan beleggen, hebben een goede maand achter de rug, zo blijkt uit rendementscijfers van fondsen in de IEXFonds 40. Techfondsen kregen te maken met winstnemingen.

Beleggers zijn niet afgeschrikt door de wisseling van de wacht in de Japanse regering. De afgelopen maand rendeerden onze Japanse aandelenfondsen - van Comgest en van Goldman Sachs - het beste van alle fondsen in de IEXFonds40

Niet alleen de nieuwe premier, Yoshihide Suga, bleek welkom, ook een sterkere yen wist het rendement van Japanse beleggingen een boost te geven. 

En wellicht heeft de Japanse investering van Warren Buffett andere (Amerikaanse) beleggers de ogen geopend voor de vaak relatief aantrekkelijk gewaardeerde Japanse aandelen. 

Andere kant medaille

Hopelijk is het geen korte-termijn-opluchtingsrally. De Japanse economie staat er namelijk slecht voor. De staatsschulden schieten omhoog, het hoogtepunt in de werkloosheid is nog niet bereikt en inflatie wil maar niet terugkeren.

Raphie Hayat van Rabo Research is niet echt te spreken over de vooruitzichten. Veel van de problemen van Japan spelen al jaren, maar COVID-19 heeft de zaken er volgens Hayat niet beter op gemaakt.

Zo zijn de groeivooruitzichten voor dit jaar met -4,8% weinig florissant. Inflatie zit er niet in. Sterker, het is volgens Hayat juist een strijd om prijsdalingen te voorkomen.

Europese bedrijfsobligaties doen het goed

Wat verder opvalt, is dat Europese obligatiefondsen als enige obligatiecategorie een plekje in de top tien hebben. Hoewel spreads krapper zijn geworden en meer bedrijven in de problemen kunnen komen door de tweede coronavirusgolf, zijn beleggers door de toegezegde ECB-steun overwegend positief over bedrijfsobligaties op het continent.

Uit de assetallocatieconsensus van september blijkt dat bedrijfsobligaties de obligatiecategorie is waar het meest positief over wordt gedacht: 58% van de assetmanagers heeft een koopadvies, slechts 15% is negatief.

"De spread op bedrijfsobligaties weerspiegelt het extra rendement ten opzichte van staatsobligaties met een gelijk risico en vergelijkbare looptijd," aldus Eelco Ubbels. Maar een goede maand maakt het rendement over een jaar nog niet goed. Onze fondsen van BlackRock en Bluebay hebben in de afgelopen twaalf maanden amper iets verdiend . 

Illiquide leningen in ander potje

Afgelopen maand was er ook nieuws over het Multibonds-fonds van H2O Asset Management. Dit fonds belegd in liquide en minder liquide obligaties en laat het hele jaar al tegenvallende rendementen zien. 

Het illiquide deel heeft H2O dit jaar grote verliezen opgeleverd. Het Multibonds-fonds en nog een aantal andere fondsen van het huis daalden in de coronacrisis tientallen procenten in waarde.

Een verlies dat sindsdien slechts deels is goedgemaakt. Probleem is dat beleggers na slechte publiciteit en de uitbraak van het coronavirus hoge bedragen hebben teruggetrokken uit het fonds. 

Het gaat om zoveel geld dat het illiquide schulddeel veel groter is geworden. Eind augustus heeft H2O daarom op advies van de Franse toezichthouder AMF het fonds - en nog zes andere fondsen - voor vier weken gesloten.

Verliezers bij de techfondsen

Tot slot, het kon bijna niet anders, of technologiefondsen moesten een keertje wat winst inleveren. Beleggers die afgelopen maand winst hebben genomen zijn spekkoper. Al verandert een mindere maand op de beurs niets aan de vooruitzichten voor de lange termijn voor de sector. Die zijn onverminderd goed, vindt ook David Eiswert. 

In een interview met Citywire vertelt de vermogensbeheerder van het T. Rowe Price Global Focused Growth Equity fonds (zit overigens niet in onze IEXFonds 40 index) dat hij vooral veel Netflix-aandelen heeft verkocht, maar ook de belangen in de andere FAANG-bedrijven flink heeft gekortwiekt.

“Onze FAANG-posities zijn nog nooit zo klein geweest,” zegt Eiswert. Het meest zichtbaar is dat bij de Netflix-aandelen die aan het einde van het eerste kwartaal nog 1,4% van de 2,9 miljard dollar grote portefeuille uitmaakte. In juni was dit gedaald tot 0,59%, hoewel de koers van Netflix flink is opgelopen.

Actief versus passief

Hoe doen actief en passief het nu ten opzichte van elkaar? Daarvoor zijn onze benchmarkindices bedacht. De standen - die worden bijgehouden door Circle Partners -  staan hier voor de IEXFonds 40 en hier voor de IEX Index 20+.

Hieronder alle rendementen van onze fondsen in de afgelopen maand en over de laatste twaalf maanden op een rij: 

Fonds

Rendement 1 maand Rendement 1 jaar
Comgest Growth Japan 4,02% 34,31%
GS Japan Equity Partners Port.

3,75%

20,73%
MS US Equity Growth 1,08% 92,50%
Fidelity Funds Europe Dynamic 0,81% 12,78%
Bluebay Euro Agg. Bonds 0,55% 1,63%
BGF Euro Bonds 0,52% 1,02%
BlackRock EU Opp. Extension Fund 0,42% 14,09%
NN Health Care Fund 0,20% 15,13%
Robeco Smart Materials 0,14% 4,41%
Polar Health Care Opp. 0,10% 15,58%
Schroders Frontier Markets 0,01% -6,40%
H2O Multibonds -0,16% -30,45%
Magna New Frontiers -0,26% -24,16%
Add Value Fund -0,33% 3.90%
Kempen Global High Dividend -0,47% -16,41%
Comgest Growth Europe -0,52% 28,52%
Pimco Capital Sec. Fund -0,71% 2.70%
Kempen Orange Fund -0,84% 9,45%
C&S European Real Estate Sec -0,87% -1,69%
Hermes Global EM -0,88% 5,40%

Schroders Global Convertible Bond

-1,12% 17,09%
Robeco Global Credits -1,14% 10,09%
Fundsmith Equity Feeder Fund -1,19% 11,61%
T. Rowe Price Global High Yield Bonds -1,19% 1,36%
Pimco Diversified Income Fund -1,20% 3,71%
MS Global Opp. -1,23% 47,53%
JHI Pan-European Property Equity -1,69% -3,06%

UBS Convertible Bonds

-2,14% 9,29%
Nordea 1 Global Real Estate  -2,45% -10,56%
Fidelity Funds Global Dividend -2,54% 6,54%
JHI Global Property Fund -2,55% -5,13%
NN EM Debt -3,05% 0,79%
UBS China Equity Opp. -3,19% 35,19%
BGF World Gold -3,22% 42,97%
NBI EMD Hard Currency Fund -3,32% 1,18%
JPM China Fund -3,48% 54,61%
JPM EM Equity -3,54% 21,26%
AB International Technology Portfolio -4,47% 58,51%
Polar Capital Global Technology -6,12% 58,27%

UBS US Equity Growth

-6,46% 32,69%

Bron: IEXProfs, rendementen per 2-10-2020.

Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. Fleur van Dalsem neemt posities in op de financiele markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Lees meer

De impact van het coronavirus