Amerikaanse inflatie laat zich moeilijk naar boven sturen De Fed heeft zijn inflatiedoelstelling onlangs bijgesteld van 2% naar een gemiddelde van 2%. Zo wil de Fed de inflatie een duwtje in de rug geven. Maar volgens econoom Darrell Spence van Capital Group zal dat waarschijnlijk niet (meteen) lukken. 9 september 2020 11:30 • Door IEXProfs Redactie In reactie op de pandemie heeft de VS een enorme monetaire en budgettaire stimulans uitgerold. Fed-voorzitter Jerome Powell (grote foto) vindt het geen probleem als de inflatie tijdelijk boven 2% uitkomt. Darrel Spence (foto) ziet dat niet zo snel gebeuren. Volgens hem geven zes gebruikelijke triggers die inflatie normaal wel opjagen voorlopig niet thuis. “Als de geldhoeveelheid toeneemt, stijgt normaal ook de inflatie. Dat was zo vanaf de jaren 60 tot het begin van de jaren 80. Maar sindsdien is die correlatie aanzienlijk afgenomen. Een stijgende geldhoeveelheid leidt niet noodzakelijk tot hogere prijzen als de snelheid van het geld - het aantal keren dat een dollar wordt uitgegeven - daalt. De stijgende geldhoeveelheid en de dalende snelheid compenseren elkaar, waardoor de impact op de prijzen en de reële economische activiteit beperkt blijft.” “Het Amerikaanse begrotingsbeleid is de laatste tijd zeer expansief geweest. Maar dat heeft eerder een grote teruggang van de vraag opgevangen in plaats van deze te vergroten. Het huidige gebruik van middelen is dan ook net onder neutraal, hetgeen niet wijst op een aanzienlijke inflatoire of deflatoire druk.” “De pandemie, in combinatie met de handelsoorlog, heeft de toeleveringsketens verstoord. Er kan dus voor bepaalde goederen en diensten een prijsschok optreden. Maar de Amerikaanse economie van nu is minder afhankelijk van een enkele dienst of grondstof, zoals dat in de jaren 70 en 80 wel het geval was met olie. Daarnaast hebben vakbonden minder leden, dus minder macht om de stijgende levenskosten te compenseren met hogere lonen." “In tijden van matige inflatie kan de rol van de inflatieverwachtingen een groter gewicht krijgen dan vroeger. Het is onduidelijk of de aankondiging van een gemiddeld inflatiedoel door de Fed een geleidelijk of een bruusk effect zal hebben, of dat het überhaupt succesvol zal zijn. Maar de meer agressieve poging van de Fed om de inflatieverwachting hoger te krijgen, heeft wel het potentieel om de inflatie daadwerkelijk aan te wakkeren.” “Structurele factoren in de economie zijn waarschijnlijk het moeilijkst te kalibreren. Zeer waarschijnlijk onderschatten we de productiviteit en overschatten we de inflatie, een probleem waar het Amerikaanse Bureau of Economic Analysis zich al vijf jaar van bewust is. Aanhoudende automatisering kan leiden tot een hogere productiviteitsgroei, wat de inflatie zou afremmen.” “Een laatste potentiële bron van inflatie is een daling van de dollar, aangezien die vrij direct in de invoerprijzen van de VS wordt doorberekend. Maar de Amerikaanse economie is met ongeveer 16% van het bbp minder blootgesteld aan invoer dan veel andere economieën. De dollar moet daarom vrij aanzienlijk dalen voordat het totale inflatiecijfer in de VS erdoor beïnvloed wordt.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.