De kunst van risico-analyse Risico en onzekerheid zijn twee verschillende dingen. Risico is de waarschijnlijkheid dat een belegger bepaalde rendementen (positief of negatief) tegemoet kan zien in de toekomst. Verschillende risicovormen op een rij. 21 augustus 2020 09:00 • Door IEXProfs Redactie Het inschatten van risico en onzekerheid is voor beleggers van groot belang. Foute inschattingen van risico’s kunnen enorme verliezen tot gevolg hebben. Geen wonder dat risicomodellen voor institutionele beleggers, fondsmanagers en centrale banken een cruciale rol spelen. Een eenvoudig vakgebied is het niet. Risico’s komen in verschillend vormen en maten. Het ene risico is het andere niet. Ralph Sueppel, hoofd reseach en kwantitatieve analyses bij Macrosynergy Partners, zet een aantal graadmeters op een rij. Twee verschillende dingen Allereerst wijst hij erop dat risico en onzekerheid twee verschillende dingen zijn. Risico is de waarschijnlijkheid dat een belegger bepaalde rendementen (positief of negatief) tegemoet kan zien in de toekomst. Bij een start-up liggen de inschattingen over het rendement bijvoorbeeld ver uiteen. Het kan feitelijk van alles zijn. Terwijl bij een bedrijf dat al 100 jaar bestaat het maken van een risico-inschatting eenvoudiger is. Onzekerheid is een breder begrip dat kijkt naar de parameters die de waarschijnlijkheid bepalen. Denk bijvoorbeeld aan politieke spanningen, opwarming van de aarde, monetair beleid, de wereldeconomie, inflatie, et cetera. De VIX Een van de bekendste maatstaven voor risico is de Amerikaanse VIX volatiliteits-index. Deze geeft aan de hand van optieprijzen weer hoe groot de angst is bij beleggers voor grote koersuitslagen. Hoe hoger de VIX, des te groter de angst. Volgens Sueppel is de VIX eigenlijk een contra-indicator. Uit historisch onderzoek blijkt namelijk dat in tijden met een lage VIX de risico’s ophopen. Hoe langer de VIX laag staat, des te groter is de kans op bubbels en het barsten daarvan. Oorzaak van onzekerheid Risico’s komen zoals gezegd in vele hoedanigheden. Enkel van de belangrijkste zijn volgens Sueppel: Ten eerste het monetaire beleid. Hoe groot het belang van centrale banken is voor het vertrouwen is de laatste jaren meermaals gebleken. Denk bijvoorbeeld aan de whatever-it-takes-speech van Mario Draghi. Een manier om het vertrouwen in centrale banken te meten, is aan de hand van toekomstige verwachtingen over de belangrijkste rentetarieven. Is de curve vlak, dan is de risicoperceptie laag. Een steile curve wijst op onzekerheid. Ook wordt er vaak gekeken naar de zogeheten monetary policy uncertainty indices (MPU's) die voor meerdere landen bestaan. Een andere goede maatstaf van risico zijn zogeheten renteswaps die bijvoorbeeld gebruikt worden door bedrijven die zich willen afdekken tegen het renterisico. Hoe hoger de prijzen des te groter het vermeende risico. Datzelfde geldt voor valutaderivaten. De prijzen van grondstoffenderivaten zeggen iets over de verwachtingen voor wereldwijde economische groei. De EPU-index biedt inzicht in de onzekerheid over economisch beleid. Deze index kijkt onder andere naar hoe ver groeiverwachtingen uiteenlopen, de verwachtingen over belastingwetgeving en het nieuws in de media. Deze index liep in de VS bijvoorbeeld sterk op nadat Donald Trump tot president werd verkozen in 2016. Maar toen eenmaal duidelijk was hoe zijn beleid eruit zag, viel de index snel weer terug. Pas sinds begin dit jaar - met corona, het handelsconflict met China en de aanstaande presidentsverkiezingen - is daar een eind aan gekomen. Andere vormen van onzekerheid betreffen de handelsrelaties, de wereldeconomie, geopolitieke ontwikkelingen en inflatie. Voor al die onzekerheden bestaan indices waar door professionele beleggers naar gekeken wordt om risico's in te schatten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.