Assetallocatie: Beleggers geven weer voorkeur aan aandelen Niet cash, maar aandelen en grondstoffen zijn populair onder assetmanagers, zo blijkt uit de assetallocatieconsensus van juli. Ook obligaties emerging markets zijn gewild. 11 augustus 2020 10:30 • Door Eelco Ubbels De koersen op de aandelenmarkt waren in juli met -0,09% nagenoeg onveranderd, over de eerste zeven maanden is de performance -6,58%. In euro welteverstaan, omdat door de dalende dollar tegenover de euro, de index dollars een gunstiger resultaat laat zien, zij het eveneens negatief. Obligaties daalden de afgelopen maand met -2%. Op jaarbasis is het overigens nog steeds de enige assetclass met positief resultaat (+0,86%). Chinese aandelenmarkt trekt de kar Aandelen technologie boekten in juli een bescheiden winst van 0,51%. Op jaarbasis staat deze sector nog steeds met stip op nummer een (+14,2%), in het jaarrijtje gevolgd door (luxe) consumentengoederen (+3,07%) en gezondheidszorg (+0,14%). Bij obligaties staan op year-to-date-basis inflatie-gelinkte obligaties met +3,29% bovenaan. Het thema inflatie blijft kennelijk toch interessant. Bij de regio’s lieten emerging markets met een maandperformance van +3,47% een goed herstel zien. Voor een deel hangt dit samen met een goed presterende Chinese aandelenmarkt, die voor 30% deze index bepaalt. Snelle draai energiesector Tegen deze achtergrond blijft de consensus opnieuw neutraal voor alle assetclasses. Wel heeft cash de eerste plaats moeten afstaan aan aandelen, dat nu voor 45,7% positieve aanbevelingen van assetmanagers heeft. Van de aandelensectoren blijven gezondheidszorg, technologie en communicatieservices onveranderd, zij blijven de drie sectoren met een positieve aanbeveling. De energiesector maakt een snelle draai en gaat binnen een maand van een negatieve aanbeveling terug naar neutraal. Voorkeur voor de regio Pacific Pacific ex-Japan en de VS blijven de regio’s met een positieve aanbeveling. De VS heeft weliswaar met 50% de meeste positieve aanbevelingen, maar de consensus heeft een grotere voorkeur voor Pacific ex-Japan, dat opnieuw geen enkele negatieve aanbeveling heeft. Japan blijft de hekkensluiter van de regio's, maar gaat van onderwogen terug naar neutraal. Aan de positieve aanbeveling voor inflatie-gelinke obligatiess komt een eind, deze categorie gaat naar neutraal. Emerging markets debt maakt de omgekeerde beweging en krijgt van de consensus weer een positieve aanbeveling. Ranglijst assetcategorieën De consensus wordt opnieuw positiever over aandelen, deze assetclass neemt nu de eerste plaats in. Dit is het resultaat van een gelijktijdige daling van het aantal negatieve aanbevelingen (van 32,61% naar 28,26%) en een stijging van het aantal positieve aanbevelingen (van 41,30% naar 45,65%). Grondstoffen staan nu op twee. Een meerderheid van 60% is neutraal, maar de positieve aanbevelingen stegen sterk met 8,81% naar 26,67%. Bij cash verandert er weinig, maar is daardoor wel van de eerste naar de derde plaats verdrongen. Na een korte hapering in juni hebben obligaties de stijgende trend hervat en klimmen een plaats in de ranking. De meningen zijn wel verdeeld: 30,23% van de assetmanagers is positief en 30,23% is negatief. Vastgoed daalt opnieuw een plaats in de rangorde. Het aantal positieve aanbevelingen nam verder af, dit keer met 4,36% naar 17,86%. Aandelen (2) - neutraal Grondstoffen (4) - neutraal Cash (1)- neutraal Obligaties - (5) neutraal Vastgoed - (3) neutraal De trend geeft het verschil t.o.v. de voorgaande maand aan. De verandering geeft de verandering in aanbeveling t.o.v. de voorgaande maand aan. De ranking is gebaseerd op de beoordeelde assetallocatierapporten, niet op performance. Onderwogen: Luxe consumentengoederen Financials Industrie Nuts Staatsobligaties Neutraal: Aandelen Obligaties Vastgoed Grondstoffen Cash Europa Japan EM Energie Materialen Consumentengoederen Inflatie-gelinkte obligaties Overwogen: VS Pacific ex-Japan IT Gezondheidszorg Communicatieservices Bedrijfsobligaties High yield-obligaties Emerging market obligaties Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.