Assetallocatie: Beleggers geven weer voorkeur aan aandelen Niet cash, maar aandelen en grondstoffen zijn populair onder assetmanagers, zo blijkt uit de assetallocatieconsensus van juli. Ook obligaties emerging markets zijn gewild. 11 augustus 2020 10:30 • Door Eelco Ubbels De koersen op de aandelenmarkt waren in juli met -0,09% nagenoeg onveranderd, over de eerste zeven maanden is de performance -6,58%. In euro welteverstaan, omdat door de dalende dollar tegenover de euro, de index dollars een gunstiger resultaat laat zien, zij het eveneens negatief. Obligaties daalden de afgelopen maand met -2%. Op jaarbasis is het overigens nog steeds de enige assetclass met positief resultaat (+0,86%). Chinese aandelenmarkt trekt de kar Aandelen technologie boekten in juli een bescheiden winst van 0,51%. Op jaarbasis staat deze sector nog steeds met stip op nummer een (+14,2%), in het jaarrijtje gevolgd door (luxe) consumentengoederen (+3,07%) en gezondheidszorg (+0,14%). Bij obligaties staan op year-to-date-basis inflatie-gelinkte obligaties met +3,29% bovenaan. Het thema inflatie blijft kennelijk toch interessant. Bij de regio’s lieten emerging markets met een maandperformance van +3,47% een goed herstel zien. Voor een deel hangt dit samen met een goed presterende Chinese aandelenmarkt, die voor 30% deze index bepaalt. Snelle draai energiesector Tegen deze achtergrond blijft de consensus opnieuw neutraal voor alle assetclasses. Wel heeft cash de eerste plaats moeten afstaan aan aandelen, dat nu voor 45,7% positieve aanbevelingen van assetmanagers heeft. Van de aandelensectoren blijven gezondheidszorg, technologie en communicatieservices onveranderd, zij blijven de drie sectoren met een positieve aanbeveling. De energiesector maakt een snelle draai en gaat binnen een maand van een negatieve aanbeveling terug naar neutraal. Voorkeur voor de regio Pacific Pacific ex-Japan en de VS blijven de regio’s met een positieve aanbeveling. De VS heeft weliswaar met 50% de meeste positieve aanbevelingen, maar de consensus heeft een grotere voorkeur voor Pacific ex-Japan, dat opnieuw geen enkele negatieve aanbeveling heeft. Japan blijft de hekkensluiter van de regio's, maar gaat van onderwogen terug naar neutraal. Aan de positieve aanbeveling voor inflatie-gelinke obligatiess komt een eind, deze categorie gaat naar neutraal. Emerging markets debt maakt de omgekeerde beweging en krijgt van de consensus weer een positieve aanbeveling. Ranglijst assetcategorieën De consensus wordt opnieuw positiever over aandelen, deze assetclass neemt nu de eerste plaats in. Dit is het resultaat van een gelijktijdige daling van het aantal negatieve aanbevelingen (van 32,61% naar 28,26%) en een stijging van het aantal positieve aanbevelingen (van 41,30% naar 45,65%). Grondstoffen staan nu op twee. Een meerderheid van 60% is neutraal, maar de positieve aanbevelingen stegen sterk met 8,81% naar 26,67%. Bij cash verandert er weinig, maar is daardoor wel van de eerste naar de derde plaats verdrongen. Na een korte hapering in juni hebben obligaties de stijgende trend hervat en klimmen een plaats in de ranking. De meningen zijn wel verdeeld: 30,23% van de assetmanagers is positief en 30,23% is negatief. Vastgoed daalt opnieuw een plaats in de rangorde. Het aantal positieve aanbevelingen nam verder af, dit keer met 4,36% naar 17,86%. Aandelen (2) - neutraal Grondstoffen (4) - neutraal Cash (1)- neutraal Obligaties - (5) neutraal Vastgoed - (3) neutraal De trend geeft het verschil t.o.v. de voorgaande maand aan. De verandering geeft de verandering in aanbeveling t.o.v. de voorgaande maand aan. De ranking is gebaseerd op de beoordeelde assetallocatierapporten, niet op performance. Onderwogen: Luxe consumentengoederen Financials Industrie Nuts Staatsobligaties Neutraal: Aandelen Obligaties Vastgoed Grondstoffen Cash Europa Japan EM Energie Materialen Consumentengoederen Inflatie-gelinkte obligaties Overwogen: VS Pacific ex-Japan IT Gezondheidszorg Communicatieservices Bedrijfsobligaties High yield-obligaties Emerging market obligaties Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.