Waarom QE 2.0 niet tot hyperinflatie leidt Centrale banken verruimen in hoog tempo hun balansen, waardoor de angst voor inflatie de kop opsteekt. Dat is niet nodig, zegt Martin Moryson van DWS. 27 juli 2020 11:00 • Door Rob Stallinga De balans van de Fed stond vorig jaar nog op 18% van het Amerikaanse bbp. Dat is nu al 34%. In Europa is hetzelfde gebeurd. De balans van de ECB bedraagt inmiddels 52% van het bbp van de EU, tegen 40% aan het begin van dit jaar. Het gaat hard. Logisch dat er gewaarschuwd wordt voor gierende inflatie. Immers, als geldpersen draaien, dan is inflatie nooit ver weg. In Duitsland weten ze er alles van. Daar werden 100 jaar geleden meer marken bijgedrukt dan wenselijk. Bankbiljetten werden vervolgens gebruikt om de haard aan de steken. Een trauma was geboren. Niet op straat Toch is er nu van sterk oplopende inflatie geen sprake. De inflatie in Europa bedraagt minder dan 1%. Logisch, want het het nieuwe geld van de ECB bereikt, in tegenstelling tot Weimar toen, niet de Europese straat. "Met een stijging van 9% op jaarbasis (mei) kun je niet echt stellen dat de Europese geldvoorraad in ruime zin (M3) nou bepaald de pan uitrijst," zegt Martin Moryson, hoofdeconoom Europa bij vemogensbeheerder DWS. Moryson legt uit: "De geldhoeveelheid in enge zin groeit hard en die leidt tot de verruiming van de balans van de ECB. Maar het geld van de ECB wordt alleen omgezet tot geld in ruime zin (M3) als de gewone banken ook meer geld uitlenen. Op dit moment gebeurt dat nauwelijks. In mei is het aantal kredieten aan burgers en het bedrijfsleven met slechts 4% op jaarbasis gestegen." Klik op de afbeelding voor een grote versie Hamsterwoede banken Waar gaat al het ECB-geld dan naartoe? Vooral naar de reservepotjes van de commerciële banken. Die houden nu meer geld in voorraad bij de centrale bank dan dat ze verplicht zijn. De positieve kant van het verhaal is dat niemand bang hoeft te zijn dat banken snel in geldproblemen zullen komen. "Maar uit dat geld oppotten, blijkt wel dat de banken er nog niet helemaal op vertrouwen dat de economie herstelt en ook dat er een tekort is aan kredietwaardige leners. Wij staan dus niet te juichen over deze inflatiecijfers," aldus Moryson. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.