Beleggen in goud is vooral erg link Goud biedt inderdaad bescherming tegen koerscorrecties en inflatie, maar alleen op de heel lange termijn. Er zijn decennia geweest waarbij de hedge niet werkte. Aangezien de goudprijs nu historisch hoog staat, zijn de vooruitzichten tamelijk slecht. 9 juni 2020 15:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers in goud beleven tot nu toe een prima jaar. Na bijna zes maanden handelen bedraagt de winst in dollars ruim 10%. De prijsstijging is nog maar het begin van de rally voorspellen sommige analisten. Analisten van Bank of America Merrill Lynch bijvoorbeeld lieten in april weten dat de prijs, gedreven door de coronacrisis, kan oplopen tot 3000 dollar. De goud-bulls hebben over het algemeen drie redenen voor hun optimistische scenario’s. Goud beschermt tegen inflatie, tegen valutaschommelingen, en ten derde tegen beurscrashes. Vermogensbeheerder Larry Swedroe dook in de studieboeken en vond voor geen van de drie beweringen veel ondersteuning. Hij komt tot de conclusie dat goud momenteel historisch gezien heel erg duur is. "De upside is gering, terwijl de val heel diep kan zijn." Geen valutahedge Over goud als valutahedge is hij kort. Daar is volgens hem geen enkel empirisch bewijs voor. “De reële goudprijs beweegt zich grotendeels onafhankelijk van valuta. Goud is met andere woorden geen goede hedge tegen valutarisco.” Interessanter wordt het bij de andere twee factoren. Daarbij baseert Swedroe zich op een uitgebreide wetenschappelijke studie uit 2012 van Claude Erb and Campbell Harvey The Golden Dilemma. Geen perfecte hedge tegen beursdalingen Uit hun data-analyse over de periode 1975-2016 blijkt dat goud weliswaar een functie heeft als hedge tegen marktturbulenties, maar het biedt geen perfecte bescherming. “Uit historisch onderzoek blijkt dat in 17% van de gevallen waarbij aandelen in een maand daalden ook goud minder waard werd. Bij een echte veilige haven zou je een hoger percentage verwachten." Het meest uitgebreid gaat Swedroe in op de derde functie van goud als inflatiehedge. 0% op lange termijn Wederom uit de cijfers van Erb en Harvey blijkt dat goud op de lange termijn een bijna perfecte bescherming biedt tegen inflatie, maar dan gaat het wel over eeuwen. Het vervelende voor beleggers is dat er ook tientallen jaren kunnen zijn waarbij de goudprijs boven of onder zijn evenwichtswaarde ligt. In die perioden kan het dus juist een hele slechte inflatiehedge zijn. Een voorbeeld is de periode 1980 tot en met 2002. De nominale prijs van goud daalde gedurende die periode van 850 dollar naar 293 dollar. Dat is al een enorm verlies, maar daar komt de inflatie nog bij. Die was 3,9%. In reële termen kwam daarmee het verlies uit op 85%, terwijl zowel aandelen als obligaties gedurende diezelde periode tientallen procenten aan rendement opleverden. Van de andere kant was de periode van 2002 tot en met nu weer een hele positieve voor goud. De prijs steeg immers fors én de inflatie was laag. Prijs historisch gezien nu hoog Uit de berekeningen van Erb en Harvey - rekening houdend met de ontwikkeling van consumentenprijzen - beweegt gouden tussen twee extreme waarden. Vertaalt naar nu bewoog goud in het verleden tussen minimaal 378 dollar en maximaal 2243 dollar. De actuele prijs van nu (1685 dollar) staat ver boven de evenwichtsprijs van rond de 889 dollar. Voor Swedroe is daarmee het plaatje compleet. Goud heeft weliswaar een beperkte functie als hedge tegen inflatie en beursdalingen, maar historisch gezien is de prijs nu al zo hoog dat goud-bulls er beter aan zouden doen van hun geloof af te vallen, en goud te verkopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.