Obligaties verliezen functie van schokdemper In maart verloren obligaties kort hun functie van veilige haven. Columnist John Rekenthaler vreest dat dit vaker zal gebeuren als de angst voor inflatie toeneemt. 26 mei 2020 09:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers hebben een paar zware maanden achter de rug; aandelenkoersen kelderden en veerden weer op. De volatiliteit was hoog. In zo’n onrustige beursomgeving is het altijd prettig om een paar stabilisatoren in de portefeuille te hebben. Goud bijvoorbeeld, wat private equity en vastgoed, maar vooral veel obligaties met hoge kredietratings. Kwaliteitsobligaties - hoofdzakelijk staatsobligaties - hebben de neiging om te stijgen als aandelen dalen, en omgekeerd. Tegelijkertijd hebben ze de afgelopen 40 jaar ook gezorgd voor best aardige rendementen. Ze vormen daarom een perfecte basis voor elke beleggingsportefeuille. Alles anders in maart Althans dat was de algemene mening tot de heftige koersbewegingen in maart. Volgens beleggingsexpert John Rekenthaler waren er in deze maand drie fases waarin aandelen en obligaties in exact dezelfde richting bewogen. Voor modelportefeuilles betekende dat veel grotere uitslagen dan normaal. Rekenthaler is bang dat dit zich zal herhalen in de toekomst. In een column voor Morningstar legt hij uit dat de convergentie van aandelen- en obligatiekoersen vooral te maken had met de inflatieverwachtingen. 40 jaar van stabiele prijzen Sinds het begin van de jaren 80 hebben de centrale banken van Japan, de VS en Europa de inflatie steeds verder onder controle gekregen. De jaren met prijsstijgingen van 8 tot 9% waren daarmee voorbij. Tegenwoordig kunnen beleggers ervan op aan dat de inflatie rond of onder de 2% ligt. Dat maakt obligaties zeer populair. Maar in maart was er plotseling de angst dat centrale banken door de coronacrisis de inflatiedoelstelling uit het oog zouden verliezen. Hogere inflatie betekent op den duur ook een hogere rente, en dat is slecht voor zowel aandelen als obligaties. “Even the hint of higher future interest rates would harm both equities and long Treasuries, thereby more closely aligning their returns" In april ebde deze angst weer weg en werd de status quo hersteld. Maar volgens Rekenthaler moeten beleggers er rekening mee houden dat de angst voor inflatie terugkomt. “Het is niet meer dan een vaag voorgevoel. Maar ik denk dat het verstandig is als beleggers zich hier op voorbereiden.” Consequenties voor modelportefeuille Stel bijvoorbeeld dat de markten het idee krijgen dat de Fed teveel naar Donald Trump luistert en een zee van gratis geld op de markten afstuurt? Of wat als het oerdegelijke imago van de ECB verandert van een soort Europese Bundesbank in een Banca D’Italia? Dat zijn veranderingen die kunnen zorgen voor paradigma verschuivingen en die maken dan een eind aan vier decennia van modelportefeuilles met een vaste verhouding tussen obligaties en aandelen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.