Worden zombieleningen een probleem? Private equitypartijen hebben de afgelopen jaren peperdure overnames gefinancierd met royale leningen. Vraag is, nu de coronacrisis om zich heen grijpt, hoe en of deze leningen worden afgelost. 20 mei 2020 09:00 • Door IEXProfs Redactie De private equitymarkt (PE-markt) is de afgelopen jaren enorm gegroeid. Veel institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en verzekeraars, kozen ervoor om een steeds groter deel van hun geld buiten de beurs om te beleggen. De PE-markt bood hen daartoe de mogelijkheid. PE-partijen boden obligaties aan met een hoge rente en er kon worden geparticipeerd in het eigen vermogen. De risico's werden voor lief genomen. Die coulance kan ze nu veel geld gaan kosten, vreest consultant Sebastien Canderle. De groei van de PE-markt - zo legt hij uit - is volgens hem gepaard gegaan met een opeenstapeling van leningen die zijn verschaft tegen hele milde voorwaarden. In PE-kringen worden deze leningen covenant-light genoemd, of kortweg cov-lite. Minder rapportages In een covenant (overeenkomst) staat beschreven aan welke voorwaarden een crediteur moet voldoen om te bewijzen dat hij zijn schulden ook kan (af)betalen. Denk aan regelmatige updates over de omzet en de winst, de hoeveel geld in kas, de ontwikkeling van het eigen vermogen, et cetera. Een covenant geeft degene die het geld uitleent dus recht op informatie en een zekere mate van bewaking van de solvabiliteit van een bedrijf. Bij een cov-lite lening zijn die regels een stuk minder strikt. Voordeel daarvan is minder bureaucratie. Nadeel is een slechter toezicht en een hoger risico op wanbetaling. Zombieleningen Canderle denkt dat er tijdens de coronacrisis nog niet zo heel veel ellende naar boven komt. De beerput blijft nog even dicht. Dat komt doordat overheden en centrale banken er alles aan doen om bedrijven - ook hele zwakke - boven water te houden. Het besluit van de Federal Reserve om de markt voor high yield-obligaties te ondersteunen komt bijvoorbeeld ook cov-lite leningen ten goede. Volgens Canderle geen snelle meltdown dus, maar een lange periode met zombiebedrijven en zombieleningen. Het kan daarbij bijvoorbeeld gaan om een detailhandelsbedrijf dat al jaren verlies maakt, maar toch in een winkelcentrum mag blijven zitten omdat er altijd weer een reddingslijn wordt toegeworpen. Tot er een moment komt waarop het definitief mis gaat. Canderle denkt dat dit proces jaren in beslag kan nemen, wat voor de kracht van de economie en de maatschappij geen goede zaak is. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.