Active management is a loser's game Veel beleggers vinden drie jaar een prima termijn om de resultaten van beleggingsfondsen te beoordelen. In werkelijkheid is zelfs tien jaar niet genoeg om de goeie van de slechte fondsmanagers te onderscheiden, schrijft Larry Swedroe. 29 april 2020 09:00 • Door IEXProfs Redactie Bijna alle beleggers hebben hetzelfde probleem. Hun beleggingshorizon is te kort. De meeste van hen kijken bijvoorbeeld naar twee tot drie jaar performance van een actief beleggingsfonds en besluiten dan of ze moeten instappen of niet, terwijl wetenschappelijke literatuur zegt dat dit veel te kort is. Het gevolg is vaak slechtere resultaten. Dat zegt Larry Swedroe, hoofd van de onderzoeksafdeling bij Buckingham Strategic Wealth en schrijver van zeventien boeken, waaronder Think, Act, and Invest Like Warren Buffett. Meer geluk dan wijsheid Swedroe is geen groot fan van actief beheerde fondsen. In zijn ogen kunnen beleggers beter indexfondsen en ETF’s kopen. Maar als er dan al wordt gekozen voor een actief fonds dan is een trackrecord van drie jaar veel te kort. Want: De kans is groot dat fondsmanagers die het de laatste drie jaar goed hebben gedaan, daar extra voor worden betaald. Voor beleggers betekent een hogere managementvergoeding automatisch minder rendement in de toekomst. Zelfs in het geval van de meest gerenommeerde fondsmanagers is er weinig bewijs dat hun korte termijnresultaten niet zijn gebaseerd op geluk. Omgekeerd geldt: fondsmanagers die het drie jaar slecht hebben gedaan, doen het in de jaren erna bovengemiddeld goed, zo blijkt uit onderzoek. Journal of Investing Maar ook tien jaar is volgens Swedroe om fondsprestaties te kunnen beoordelen. Een van de meest recente studies hierover komt van Paul Kaplan en Maciej Kowara. Hun paper, Are Relative Performance Measures Useless? werd vorig jaar juni gepubliceerd in The Journal of Investing. Enkele van de conclusies: Een fondsmanager die het over een tijdspanne van vijftien jaar relatief goed doet, heeft een kans van 75% dat hij gedurende diezelfde periode ook een fase kent van 9,5 jaar met ondermaatse resultaten. Er is geen eenvoudige manier om een succesvol fondsmanagers te herkennen en te slecteren. Swedroe concludeert daarom: “Active management is a loser’s game.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.