Inkoop eigen aandelen is niet onverantwoord Bedrijven die vaak eigen aandelen hebben ingekocht, worden momenteel regelmatig beschuldigd van onverantwoord gedrag. Toch is het teruggeven van geld aan aandeelhouders vaak het beste wat een bedrijf kan doen. 28 april 2020 09:30 • Door IEXProfs Redactie Elke periode heeft zo zijn gebeten hond. Tien jaar geleden waren het de banken, tien jaar daarvoor de boeven uit de internetindustrie en nu wordt de beschuldigende vinger uitgestrekt naar bedrijven veel en vaak die eigen aandelen hebben ingekocht. Vooral bedrijven die in nood zijn gekomen door covid-19, worden gekarikaturiseerd als onverantwoord. Dat terwijl er eigenlijk helemaal niks mis is met de inkoop van eigen aandelen, zegt Michael Batnick van Ritholz Wealth Management. Geef ons geld terug Allereerst wijst hij op de geschiedenis. In de jaren 80 was het nog vrij normaal dat bedrijven enorme hoeveelheden geld oppotten of uitgaven aan onrendabele projecten. Autoconcern General Motors gaf bijvoorbeeld 67,2 miljard dollar uit aan R&D-projecten, maar was op de beurs maar 26,2 miljard waard. Beleggers hadden er met andere woorden weinig fiducie in dat die investeringen ooit wat zouden opleveren. GM kreeg als verwijt dat zij hun geld beter hadden kunnen teruggeven aan de aandeelhouders in plaats van het over de balk te smijten. Wat te doen met kasmiddelen Volgens Batnick kan een bedrijf drie dingen doen met zijn cash: Het oppotten, zonder dat het veel oplevert. Investeren in toekomstige projecten. Teruggeven aan de aandeelhouders. Wat de beste strategie is, hangt sterk af van het soort bedrijf. Elk bedrijf moet uiteraard eerst zorgen dat er voldoende reserves zijn voor het opvangen van tegenvallers. Maar wat te doen met de rest? Er zijn maar weinig bedrijven zoals Berkshire Hathaway, waarvan aandeelhouders accepteren dat ze het gewoon op de bank zetten. Zeker niet met de lage rente. Er zijn ook lang niet altijd genoeg rendabele investeringsprojecten voorhanden. Dan rest dus alleen het teruggeven van geld aan aandeelhouders. Investeren én geld teruggeven Het is meestal ook een kwestie van en-en. Zo worden de winsten van grote Amerikaanse technologiebedrijven lang niet allemaal geherinvesteerd. Techbedrijven gaven in het vierde kwartaal van 2019 voor 52 miljard dollar uit aan inkoop eigen aandelen, meer dan elke andere sector. Tegelijk gaven ze in 2017 200 miljard dollar uit aan R&D. Volgens Batnick wordt de discussie over inkoop van eigen aandelen vaak ook ten onrechte vermengd met de discussies over excessieve beloningen voor bestuurders. “Ik ben het ermee eens dat de beloning van bestuurders uit de hand loopt, maar dat is een andere kwestie." Over de balk Waar het uiteindelijk om draait is wat het beste is voor alle stakeholders. Hij geeft de voorbeelden van IBM en Apple, die allebei enorme bedragen hebben uitgetrokken voor buybacks en dividenduitkeringen. De Apple-koers is tegelijkertijd sterk opgelopen, die van IBM niet. Was het daarom beter geweest als IBM meer had geïnvesteerd? Batnick denkt van niet. IBM is gewoon een slechter gemanaged bedrijf dan Apple, en het teruggeven van geld aan de aandeelhouders was uiteindelijk het beste voor iedereen. Anders hadden beleggers waarschijnlijk met lege handen gestaan. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.